国金证券-艾德生物-300685-优秀增长符合预期-180423

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        业绩简评  
        公司公布一季报，公司一季度实现营收8890万元，实现归母净利润2498万元，实现扣非归母净利润2111万元，分别同比增长44%、52%、32%。业绩符合预期。    
        经营分析  
        收入利润均实现有力增长：一季度公司经营稳定，收入利润端均实现高增长，其中本期外币汇兑损失增加352万元，如果还原这一影响，可估算一季度实际扣非归母净利润增长大约在40%以上，与收入增速大致相当。公司作为肿瘤精准医疗分子诊断市场龙头，在研发、产品、渠道、市场方面均有强大优势，实现快速发展符合预期。  
        新EGFR试剂盒获批意义重大：报告期内，公司人类EGFR突变基因检测试剂盒（多重荧光PCR法）获得三类医疗器械注册证，该产品是CFDA通过创新医疗器械特别审批通道，首次参照美国食品药品监督管理局（FDA）伴随诊断试剂标准审评的ctDNA检测试剂盒。这一产品获批使晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者血液ctDNA中EGFR基因突变成为可能，且适合一至三代EGFR靶向药治疗，有望增加公司产品适用人群，增加适用人群的人均检测次数，是驱动公司业绩增长的重磅产品。    
        盈利调整  
        我们看好肿瘤精准分子诊断领域的成长前景和公司竞争优势，预计公司2018-2020年EPS分别为1.60、2.32、3.01元，同比增长36%、45%、30%。维持"增持"评级。    
        风险提示：  
        新品放量不达预期；成熟产品价格压力；竞争加剧的风险；限售股解禁对股价形成压力；市场波动导致的次新股估值波动的风险；新技术的更迭带来的产品生命周期风险。