国盛证券-二三四五-002195-基于区块链的分享经济互联网平台-180423

《国盛证券-二三四五-002195-基于区块链的分享经济互联网平台-180423（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-二三四五-002195-基于区块链的分享经济互联网平台-180423（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        互联网行业国内百强，近五年业绩高速增长。2345.com  创立于2005  年，凭借“2345  网址导航”进军互联网行业。旗下拥有18  款产品，覆盖用户超2.6  亿，2345  网址导航用户超4900  万，名列行业前三；2345  加速浏览器用户超4500  万，位于行业第三。同时，公司以海量线上流量基础，积极布局消费金融、区块链等领域。2017  年，公司在中国互联网企业百强排名第21名。公司近五年营业收入和归母净利润保持高速增长，年化复合增速分别达到68.4%和139.1%。
        具备分享经济基因，王牌联盟体系已成熟。公司创立之初就具备分享经济的基因。2011  年公司推出了国内首创的线下推广联盟——2345  王牌技术员联盟，用于PC  端用户的推广和变现；2013  年推出2345  王牌手机联盟，聚焦移动端场景的用户推广和价值变现。目前已经成为一套成熟完善的信誉体系，为推广技术人员累计发放奖励超过12  亿元，并获得百度等合作伙伴认可。
        星球联盟：基于区块链技术的分享经济互联网平台。星球联盟是在王牌联盟的基础上升级而来的分享生态。用户的网络价值行为被收集之后，通过PoB算法进行价值运算，可产生对应的奖励——积分星，以此兑换奖励。用户和平台各自以不同的方式付出和收益，共同获得共享经济红利。用户活跃将带来生态价值的提升。高性能云盘“章鱼星球”已有超过180  万人提前预约，目前供不应求。
        中期目标市值386  亿。预计移动端业务收入维持高速增长，硬件（章鱼星球）销售收入在2018  年开始发力，同时假定互联网金融业务收入大幅下滑，并假定公司费用率维持平稳，可得公司2018-2020  年归母净利润分别为12.87  亿、17.10  亿和21.63  亿。按照PEG  估值，给予PE  27x，对应2018年目标市值386  亿元。
        风险提示：业务推进不达预期；监管风险；互联网金融转型不达预期。