天风证券-大族激光-002008-季报点评：智能制造全面发力可期-180423

《天风证券-大族激光-002008-季报点评：智能制造全面发力可期-180423（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-大族激光-002008-季报点评：智能制造全面发力可期-180423（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司发布  2018  年一季度报告，2018  年  1-3  月公司实现营业收入  16.92亿元，同比增长  11.20%；归母净利润  3.64  亿元，同比增长  140.73%，落在此前业绩预告（120%-150%）的区间近上线。同时，公司发布  2018  年  1-6月业绩预告，预计实现归母净利润  9.14-11.88  亿元，同比增长  0-30%；约合  2018  年第二季度实现归母净利润  5.50-8.24  亿元，同比增长-28%-8%。
        公司一季度业绩超市场预期，二季度受高基数影响增速略有回落；市场主要担心公司北美大客户订单情况，但我们根据对消费者需求的了解以及消费电子持续升级的判断，预计明年新机型采用新激光切割焊接技术是大概率事件，有望带动公司今明年业绩的良好增长。展望  18  下半年，伴随投资建线的进度，半导体、面板等设备收入有望快速增长，大功率设备出货亦有望加速，看好公司作为全方位制造升级的龙头，多板块受益清晰，下半年起收入及利润增速均有望实现超预期增长。公司成长的核心驱动一方面在于消费电子、汽车、工业、面板灯下游普遍导入激光设备和自动化装备，另一方面在多个领域从供应单一设备到提供完整解决方案，同时积极布局上游核心技术，实现产业链自给，贡献高利润率潜力，有望成长为国内综合智能装备龙头企业，工业互联网大趋势下持续发力。
        优势延伸拓展汽车交通行业，大功率激光智能板块进入成长新赛道。17  年已经基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光加工领域及相关上下游产业如消费电子、显视面板、动力电池、PCB  等领域相关产品线的战略布局，并且进行品类优势延伸，进军汽车、轨道交通领域。
        PCB  设备迎来新发展机遇，产品线齐全公司全面受益，奠定  PCB  行业专业设备龙头地位。作为全球  PCB  行业高端设备供应商中产品覆盖面最齐全的厂商之一（曝光（LDI）、机械钻孔、CO2/UV  激光钻孔、机械成型、UV  切割、电测、贴补强等），公司  PCB  全线产品市场占有率快速攀升，机械钻孔机、LDI  激光直接成像设备等产品订单同比增长  100%以上。
        卡位新能源装备+锂电池装备，持续优化公司产品结构。公司于  2017  年  4月成立新能源装备事业部，报告期新能源业务实现营业收入  5.47  亿元，同比增长  82%。通过战略控股铂纳特斯、大族鼎新、大族展宇，加快对注液机、搅拌机、涂布机等产品的业务拓展。
        看好公司  2018  年增长态势：1）随着精密加工要求的持续提升，消费电子领域订单持续增加；2）显示行业（OLED/全面屏等）、新能源等  2018  年Capex  持续高景气；3）精密激光加工在整车制造、PCB  产线等领域渗透率持续提升；4）公司激光产业链上下游一体化布局提升竞争力和盈利能力。
        投资建议：我们预计公司  18-19  年实现营收  157.04  和  189.97  亿元，归母净利润  24.51  和  30.86  亿，维持目标价  67.8  元，维持“买入”评级。
        风险提示：激光行业渗透率不及预期；产品盈利能力不及预期。