安信证券-一季度业绩预告前瞻解读系列四：即便扣非，2018Q1创业板业绩依然强势修复-180424

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        ■截至2018年4月23日，沪深两市共有1518家A股上市公司发布2018年一季报业绩预告，整体披露率为43.25%。其中，创业板共有721家披露，披露率为99.86%，已经基本披露完毕。根据业绩预告进行同比口径测算,2018Q1创业板预告归母净利润增速分别为29.42%、41.66%，大幅超出市场预期。与此同时，非经常性损益占比较高也使得市场对于创业板2018Q1业绩真实性产生较大忧虑。在此，我们诚意收集并整理近年来创业板非经常损益情况并进行详细分析，进而分别从板块和行业的角度对非经常性损益对于盈利业绩造成的影响进行分析，敬请广大投资者关注。  
        核心结论：  
        1、2018Q1创业板非经常性损益受光线影响增长明显；剔除光线后，板块整体非经常性损益为27.50亿元，同比增长10.25%，并没有那么高。  
        2、从同比口径按照扣非净利润计算2018Q1创业板盈利情况，我们发现创业板扣非后盈利增速依然保持大幅上升，与扣非前结论保持一致。  
        3、无论扣非与否，2018Q1龙头和非龙头公司业绩增速均环比出现改善；进一步，18Q1创业板盈利增速主要靠200-500亿元市值公司支撑。  
        4、2018Q1创业板中传媒、家电、轻工等行业扣非后同比增速出现明显下滑。此外，创业板中家电、非银金融、轻工等行业在扣非后同比增速也出现大幅下滑。建筑材料、商业贸易、有色金属和公用事业在扣非后同比增速反而出现不同程度回升。  
        需要提醒的是在进行扣非后净利润同比增速计算时，我们对分子和分母端同时进行扣非处理。
        ■风险提示：经济增速整体下行；地缘政治风险；通胀超预期