中银国际-广联达-002410-产品云化符合预期，长期看好企业发展-180423

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        产品云化符合预期，长期看好企业发展
        广联达发布2018  年一季度业绩报告，公司实现营业收入3.33  亿元，同比增长7.06%；实现归母净利润5,666.26  万元，同比增长3.39%。维持买入评级。
        支撑评级的要点
        一季度业绩增长平稳，工程造价业务云转型继续推进。报告期内公司实现营业收入3.33  亿元，同比增长7.06%；实现归母净利润5,666.26  万元，同比增长3.39%。工程造价、工程施工及工程信息化业务均实现平稳增长，其中，工程造价业务板块云造价业务合同金额同比继续大幅增加，用户转化率约为80%。另外，公司应收账款大幅增加，2017  年年初为1.27亿元，2017  年末为2.36  亿元，同比增长85.30%，主要是因为结算周期较年末偏长所致；预收款项也由2017  年年初的1.78  亿元增加至年末的2.10亿元，同比增长18.17%，主要是由于产品云化所引起的确认方式的转变，由原来的一次确认转变为现在的分期确认，从侧面进一步反映出公司产品云化的顺利推进。
        引领数字建筑新蓝海，长期看好企业发展。公司以云计算、大数据、物联网等技术致力打造数字建筑产业平台。同时依托专业沉淀，将业务拓展至工程施工、工程信息化；首批入驻雄安新区，以数字建筑服务数字雄安，与华为等多家企业实现重大战略合作；借步“一带一路”布局海外，构建产业金融平台、电商政务、工程教育等系列新业务，收入结构多元化，BIM、云图业务进展顺利。公司全力推进新业务、新产品拓展，持续加大战略投入，不断优化收入结构，我们长期看好企业未来发展。
        评级面临的主要风险
        新产品开发风险；建筑行业增速放缓风险。
        估值
        我们预计公司2018  -2020  年营业收入分别为28.09  亿元、33.66  亿元和41.91亿元归母净利润分别为5.87  亿元、7.61  亿元和9.57  亿元；每股收益分别为0.53  元、0.68  元和0.86  元。维持买入评级，建议投资者关注。