德邦证券-兴发集团-600141-与深圳先进院战略合作，立足磷系优势进军新能源领域-210816

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投资要点事件：8月16日，公司发布《关于签订合作框架协议》公告，公司与深圳先进院签订战略合作框架协议，双方决定在战略新兴材料开发等领域开展合作。

六大领域深化布局，多线推进全周期合作。

公司与深圳先进院就六大领域开展全方位合作，主要包括：1）黑磷单体制备放大及下游应用技术研究；2）磷酸铁锂制备技术开发；3）光伏胶制备及应用技术开发；4）新型高效催化剂制备技术开发；5）气凝胶产业化及下游应用技术开发；6）有机硅体系智能微胶囊制备及下游应用技术开发。

公司立足自身在磷系化工品和硅基产品上的优势，全方位进行品类开拓研发。

公司有望借助科研机构技术及人才优势，加码研发，共创双赢。

立足磷元素先发优势，进军新能源领域。

公司作为磷化工龙头企业，磷矿资源禀赋优越，立足资源优势，向下游多品类延伸。

黑磷方面，公司旨在：1）实现黑磷原材料的吨级制备，并在1-2个核心方向上实现黑磷的大规模应用；2）围绕产业开展黑磷相关技术布局，推动产业升值。

磷酸铁锂方面，公司计划1年内完成磷酸铁中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包，同时搭建电池中试软包检测线；2年内完成磷酸铁锂中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包并且同步探索耐低温磷酸铁锂的工艺路线。

磷酸铁锂正极材料的优势在于安全性好、成本较低、循环寿命好，今年以来其应用占比大幅提升。

此外，公司在新型高效催化剂方面也有所布局，围绕加氢产业和可降解材料两大赛道，开发多种催化剂制备技术。

公司以此契机，切入新能源领域，未来有望进一步实现多元化业务结构。

围绕硅基全面开拓下游多项应用领域。

围绕硅基材料，公司从光伏胶、气凝胶以及有机硅体系智能微胶囊三方面进行技术开发，其中规划包括1）完成有机硅光伏组件密封材料的配方开发，并实现万吨级产线的运行生产；2）开发有机硅光伏组件封装剂以替代传统的EVA背膜；3）根据500L放大实验情况，完善以水玻璃为原料、常压制备气凝胶粉体的工艺技术方案；4）完成有机硅改性聚氨酯微胶囊壳材体系建立并延伸下游纺织、电子级热管理、电子显示等多个应用领域。

投资建议：预计公司2021-2023年每股收益分别为2.56、2.87和2.99元，对应PE分别为13、11和11倍，维持“买入”评级。

风险提示：项目投产不及预期，下游需求不及预期，产品价格波动风险。