国金证券-汽车上游资源行业研究周报：潜力爆款车型来袭-180422

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        投资建议
        潜力爆款车型发布，新能源汽车的续航里程升级有望顺利完成，新能源汽车板块的悲观预期逐步触底回升，继续推荐景气度最高的钴板块，对应标的：华友钴业、寒锐钴业。
        行业变化
        本周威马EX5纯电动车型首次发布，售价区间17.98-29.88万元，补贴后11.23-21.63万元，另外，威马还将推出一款出行合作版，补贴后售价9.9万元，综合工况法的续航里程可以达到450公里，预计2018年下半年开始批量交付。
        新能源汽车企业陆续申请2017年国家补贴，同时陆续收到2016年第二批国家补贴，产业链现金流压力得到缓解。
        本周产业链继续维持去库小周期，原材料涨价速度趋于平缓，产品间价格分化加剧。
        行业点评
        钴：涨势放缓。本周钴价出现小幅下跌，随后保持平稳。mb低等级金属钴报价上涨至43.55（+0.05）-44.25（+0.2）美元/磅，mb高等级金属钴上涨至43.55（+0.05）-44.55（+0.05）。据SMM报价，硫酸钴和电钴价格分别小幅下滑0.7%和0.74%；
        春节以来，随着新能源补贴政策的明确，国内外产业链均进行了不同程度的补库。随着抢装行情的稳步进行，补库效应告一段落，产业链进入去库小周期，钴价上涨随之趋缓。下一波上涨周期，或于5月底来临。随着6月份补贴过渡期的结束，长续航里程、高能量密度的车型有望接棒过渡期A00车型的热销，有望重新拉动上游资源品的需求和价格上行。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间。维持板块的买入评级。推荐标的：  寒锐钴业、华友钴业。
        稀土永磁：价格承压。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为33（-0.8）、305（-7.5）、116（-1）、135（+0）万/吨。本周稀土市场需求仍旧疲软，  导致稀土主流产品价格持续下滑。短期来看，中美贸易战的热度或继续点燃市场对稀土的关注度。中长期，我们继续关注稀土供给侧改革的进程，期待后续整顿手段出台。维持板块的买入评级，推荐标的：盛和资源。
        碳酸锂：价格承压。碳酸锂价格保持平稳，据百川资讯报价，电池级碳酸锂成交价保持15.5万元/吨不变；工业级碳酸锂成交价保持14.5万元/吨不变。维持板块的中性评级，相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
        风险提示
        补贴退坡力度超预期，导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。
        宏观经济增长乏力导致需求下滑，导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。