招商期货-生猪周度报告：新冠冲击，供过于求矛盾加强-210815

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本期观点：1.价格：现货价震荡下行，月中集团场出栏的进度加快，供应不缺，消费方面无明显提振。

本周出栏均价15.09元/公斤，周跌幅1.76%，同比下跌59.01%；猪肉价（前三等级白条）全国周度均价19.03元/公斤，周跌幅3.11%，同比下跌60.14%。

2.供给端：7月15日，国家统计局数据显示，二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7%。

补栏情绪跌至冰点，集团场淘汰低效三元母猪，用二元替换的情况6月开始增加，7月达到高峰；淘汰母猪转肥猪销售增加市场供应。

散户淘汰母猪情况增加，且补充优质母猪的情况较少。

1.消费端：近期新冠疫情对消费有抑制作用，旅游餐饮业受明显影响压制猪肉消费，生猪调运受到限制，终端走货不佳，因此8月的消费受到影响很大。

7月官方定点屠宰企业屠宰量为2200万头，环比增长10.2%，同比增长65.77%。

已经恢复到正常年份水平。

低价猪肉带动消费逐步回升，生猪供需达到短期动态平衡。

7月屠宰企业开工率在53.50%，环比9.23%，同比184.57%，冻品库容率31%。

2.策略：短期来看，生猪存栏已经恢复到17年水平，但宰后均重较17年正常年份仍有10%以上的增量。

利润低迷的情况养殖户开始淘汰低效母猪，预计标猪、大肥和母猪的出栏在持续供应市场；需求淡季不改，全国气温升高猪肉消费难有起色，主力临近交割月，受现货疲软拖累叠加盘面升水2620。

策略上逢高做空，注意疫情、政策等风险。