光大证券-医药生物行业周报：紧握高景气主线，注重估值匹配性-180423

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        ◆行情回顾：医药板块随市场回调，业绩高增长个股表现较好
        上周，医药生物指数下跌2.55%，跑赢沪深300  指数0.30  pp，跑赢创业板综指0.12  pp，在28  个申万一级行业指数中表现排名第9，表现相对抗跌。分子版块看，化学制剂、医疗服务分别跌0.72%、1.17%，相对抗跌，医药商业受累于Q1  业绩低于预期继续下跌4.59%。年报或Q1  业绩较好的板块或个股表现较好，而业绩不达预期的板块或个股出现明显下跌。
        ◆上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的PD-1  信迪利单抗注射液生产申请获得承办，恒瑞医药的SHR7280  片临床申请已发批件，华东医药的注射用福沙匹坦双葡甲胺开始3  期临床、天士力的PB-119  开始2  期临床。一致性评价方面，广生堂的富马酸替诺福韦二吡呋酯胶囊、双鹭药业的来那度胺胶囊和天士力的替莫唑胺胶囊新进承办。
        ◆行业观点：紧握高景气主线，注重估值匹配性
        从目前已披露的年报和一季报情况来看，2017  年191  家公司整体收入增长13%，净利润增长21%，利润增速较2016  年明显加快，且整体毛利率提升2  个百分点。医药板块17  年整体业绩明显回暖，且未来成长的确定性和持续性较好。进入年报及一季报密集披露期，当前应着重关注业绩，但因2-3  月医药板块上涨较多，部分龙头公司上涨更多，短期估值略高。因此投资上建议更关注业绩与估值的匹配性，注重性价比。
        当前，我们继续重点推荐高景气细分领域的优质公司：1）首推药店板块，继续推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂；2）仿制药发展迎来大利好，继续推荐优质仿制药企信立泰、通化东宝、华东医药、京新药业；3）业绩增长确定性高且估值合理的“大医保”受益品种，继续推荐康弘药业；4）继续消费升级主线，继续推荐爱尔眼科、长春高新；5）检验科集采模式加速推进，继续推荐润达医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。