天风证券-稀有金属行业小金属周报：钴价继续上行，锂价坚挺-180423

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        锂：价格依旧坚挺。本周碳酸锂价格基本持稳，受新能源企业抢装影响，正极厂商正加大对上游原材料的采购，供应商出货较好，基本无现货库存，下游需求较月初有小幅的提升。三元材料的发展带动氢氧化锂需求的增加，而短期内补贴政策还无较大变化，预计  2018  年下半年氢氧化锂将继续迎来上涨。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
        钴：钴价继续上行。本周钴继续上涨，MB  价格上涨  0.40%，电解钴价格上涨  0.74%，硫酸钴价格暂稳，四氧化三钴价格上涨  1.82%。MB  钴价继续上行，同时受环保政策以及辅料价格上涨影响，钴盐加工费持续上升，共同推动了钴盐价格的上涨。本周四氧化三钴价格涨幅超过电钴价格，涨幅达  1.82%，后续随着环保政策的持续趋严，钴盐价格仍有望继续上涨。随着三元电池放量、中游前驱体、三元材料产能建设如火如荼，钴需求快速增长，高镍三元量产仍有待时日，受补贴政策缓冲期延长至  6    月影响，上半年锂电抢装预计将依然明显，动力电池消费拉动钴需求快速增长。其他领域，3c    产品大屏化，单机电量提升仍在持续，钴酸锂需求仍有望保持一个较稳定的增速。。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业。
        钼：钼系产品价格有所下调。本周钼系列产品价格继续下跌。钼精矿成交放量后，下游多数企业原料备货得到补充，对高价卖盘暂无采购意愿，钼原料市场持续承压状态不改，后续至此而仍需等待终端刚需释放以及钼铁市场逐步企稳。市场对下游产品价格分歧较大，仍存在小幅下跌风险，待需求企稳，价格有望得到恢复。相关标的：金钼股份。
        钨：钨价止跌，但需求仍未回暖。本周钨系产品价格止跌反弹，但需求仍未回暖。在环保督查严格执行的情况下，原材料供应端未出现明显增长，钨精矿价格止跌反弹，但需求仍未回暖，除钨粉&碳化钨订单逐步恢复外，其余产品订单仍较为平淡，若需求恢复，价格将出现恢复性上涨。相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。
        锆：锆系产品价格保持稳定。目前锆英砂价格维持高位，且锆英砂库存整体偏紧，价格将继续坚挺运行。同时目前锆英砂的主要应用下游陶瓷企业开工率并不高，下游企业对价格接受度不高，随着后续开工率的持续上升，锆系产品价格有望恢复上涨。相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。
        锰：锰系产品价格有所下调。本周锰系产品价格小幅下跌。受下游需求继续疲软影响，部分港口锰矿价格小幅下跌，但后续价格继续下跌的话贸易商存在价格倒挂的风险，预计后续锰矿下跌幅度有限。下游硅锰、锰铁等产品由于需求偏淡，终端钢厂对价格接受度不高，后续仍存在下跌风险。相关标的：鄂尔多斯。
        钛：钛产品价格暂稳。本周部分中小厂钛矿报价有所走弱，价格下调主要因近期矿商新单较少，中小厂市场库存逐步增多，钛白粉市场价格上调未达预期，且后期进入淡季；中小矿商出现恐慌，价格有所下调。相关标的：宝钛股份。
        风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。