兴证期货-天胶周度报告：橡胶，探低回升-180423

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        1.内容提要
        受供需关系多空交织的中性偏空因素作用，国内外天胶市场创下新低后，探低遇撑、止跌企稳，并返身回升，呈现低位区域性震荡整理走势。
        其主要原因是，供应压力依然沉重，消费需求提振乏力，库存量居高不下，天胶市场供过于求没有根本好转，后市仍将维持低位区域性震荡整理走势、甚至技术性反弹走势。
        2.各市场走势简述
        受利多政策淡化、系统性利空淡化、供需关系偏空等因素影响，国内外胶市持续低位区域性偏强震荡整理，截止20日收盘，沪胶主力合约RU1809周上涨50元，至11555元，涨幅为0.43%，沪胶指数周上涨95元，至11725元，涨幅为0.82%，全周总成交量增加131万余手，至374.6万余手，总持仓量净增1.2万余手，至65.2万余手。
        国际胶市方面，东京胶指数周上涨1.8日元，至186.2日元，涨幅为0.98%，新加坡胶20号胶5月合约周上涨1.5美分，至140.3美分，涨幅为1.08%，3号胶5月合约周上涨5.8美分，至175.9美分，涨幅为3.41%。
        3.各市场走势分析
        从沪胶走势看，沪胶陷于低位区域性强势震荡整理，近远期期各合约期价全线低位区域性强势波动，较前期交易重心略有上升，维持近低远高的正基差排列态势，显示受产胶由淡季逐渐转向旺季的季节性规律、消费需求渐趋疲软、库存和仓单压力逐渐加重等多空交织的中性影响。
        从东京胶走势看，东京胶短线探低遇撑、止跌企稳、并返身回升，呈现近低远高的正基差排列态势，量仓规模较大的远期8月合约走势对于近期合约具有向上牵制作用，受产胶国调控胶市、美元强势震荡整理、日元弱势震荡整理、原油强势回升等利多因素作用较强，而受天胶现货供应渐趋宽松、大宗商品普遍回调等利空因素作用较弱，由此对东京胶走势构成利多提振作用。
        从新加坡胶走势看，3号胶和20号胶则探低遇撑、止跌企稳，并返身回升，其主要原因在于，既受产胶国调控胶市、产区依然处于割胶淡季等利多提振作用，又受大宗商品普遍回调、天胶供需关系过剩等利空压制作用，由此对新加坡胶构成多空交织作用。