西部证券-医疗器械&医疗服务行业2022年度策略报告：高端医疗正起航，国产设备迎拐点-211206

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2022年我们持续看好“科研试剂进口替代、国产高端医疗设备迎来拐点、医疗消费升级”三条主线。

中国医疗器械销售规模从2016年的3700亿元增长至2019年的6882亿元，年均复合增长率为18%。

新冠疫情防控需求增加，国内医疗器械企业蓬勃发展，国家政策大力支持国产医疗设备限制并进口产品，国产设备有望迎来进院利好。

展望2022年，我们继续看好“科研试剂进口替代、国产高端医疗设备迎来拐点、医疗消费升级”三条主线。

科研试剂：通用科研试剂行业：预计我国2020年政府属研究机构、高等院校科研试剂及实验耗材规模超1000亿元，若考虑企业经费投入，则该市场规模远超千亿元级别，潜在空间极大。

国内企业以代理外资品牌、价格竞争作为主要竞争策略，进口替代、市场集中度提升是未来行业的长期趋势。

建议关注：阿拉丁。

生物科研试剂行业：我国生物科研试剂2019年市场规模为136亿元，增速远高于全球市场，科研客户占据市场主导，2019年占比为72.4%，跨国企业影响力较大，已形成规模化发展，国产企业目前正逐步扩大市场份额。

建议关注：诺唯赞。

高端医疗设备：内窥硬镜：全球荧光硬镜增长较快，有助提升科室诊疗能力，全球荧光内镜占比逐年提升，逐步对白光硬镜产生替代。

我国硬镜内窥镜市场增速在10%以上，目前主要由外资企业占据主要市场份额，多家国产企业致力于荧光硬镜产品的开发，厚积薄发。

建议关注：海泰新光。

内窥软镜：全球及中国软性内窥镜市场销售额稳步上升，中国增速高于全球，软镜市场目前主要受消化系统疾病高发、胃肠镜开展率低等因素驱动，市场仍然主要由国外品牌占据，国产产品总体性能逐步追上外资产品，具有较高性价比。

建议关注：澳华内镜。

口腔扫描仪：2025年接近百亿市场，国产企业迎来新的发展机遇。

建议关注：先临三维。

医疗消费行业：隐形正畸产业链：中国的隐形矫治市场仍处于萌芽阶段，增长潜力较大，在供给端，隐形正畸相较传统正畸带来更高利润，医生效率得到提高。

在需求端，目前愿意接受隐形正畸人数逐步增多，适应症亦不断扩大，且通过口腔扫描仪能够提高就医效率，供需两端均带动隐形正畸行业快速增长。

建议关注：时代天使。

辅助生殖：由于我国不孕症患病率逐年提升，国内辅助生殖市场规模、IVF治疗周期数均保持较快速度增长，但我国辅助生殖渗透率相较国外发达国家仍有较大提升空间。

辅助生殖行业具有明显的雪球效应，头部企业强者恒强。

建议关注：锦欣生殖。

风险提示：竞争加剧风险，研发不及预期风险，疫情发展不确定性风险，技术迭代风险，医疗事故风险，政策风险，并购不及预期风险等。