国金证券-新纶科技-002341-业绩高速增长，各项业务稳步推进-180424

《国金证券-新纶科技-002341-业绩高速增长，各项业务稳步推进-180424（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-新纶科技-002341-业绩高速增长，各项业务稳步推进-180424（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        业  绩  简  评
        2018  年一季度公司实现营业收入  5.08  亿元，同比增长  48.11%；归属于母公司所有者净利润为  5124  万元，同比增长  125.13%。
        经  营  分  析
        公司各项业务业绩显著提升：公司一季度营收大幅增加，主要是公司电子功能材料产品陆续导入苹果、OPPO、三星、DELL、亚马逊等终端品牌，推动公司常州一期项目产能利用率和经营业绩持续增长。二季度将进入锂电池行业传统旺季，公司铝塑膜产品在去年下半年先后导入多家软包锂电池厂商，预计今年二季度出货量同比去年将有较大增长。
        二季度千洪电子并表，锂电行业进入旺季：二季度将进入锂电池行业传统旺季，公司铝塑膜产品在去年下半年先后导入多家软包锂电池厂商，预计今年二季度出货量同比去年将有较大增长；二季度千洪电子并表，预计可增加利润约  4,000～5,000  万元。
        铝塑膜业务快速发展：公司铝塑膜月销售突破  100  万方，产品批量用于孚能科技、捷威动力等主流软包动力锂电池厂，同时公司月产能  300  万方的常州铝塑膜工厂一期项目预计  2018  年二季度竣工投产；2017  年底启动的二期项目将于  2019  年达产，届时公司将成为全球最大的铝塑膜供应商。
        常州三期功能性光学膜项目稳步推动，不断开拓新的利润增长点：2017  年中期公司正式启动常州三期光学膜项目的投资建设，一季度已进入机电安装阶段，预计  2018  年三季度末将转入设备调试运行，四季度竣工投产，该项目将推动公司正式进入国内显示行业。除了核心业务主体不断推进，公司PBO  等项目也按计划推进，不断为公司增加新的利润增长点。
        投  资  建  议
        公司功能性材料收入规模不断扩大，电子功能材料  2018  年在之前基础上将持续放量，随着常州铝塑膜产能的建成投产，2018  年销售将会有大幅增长，年底光学膜也将逐步开始贡献利润，不考虑千洪电子的并表，我们预计2018~2020  年公司的净利润分别为  3.08  亿、4.84  亿、7.02  亿元，考虑到增发股本，对应预测利润的  PE分别为  44  倍、28  倍、19  倍，维持“增持”评级。
        风  险  提  示
        新产能投放速度不达预期      下游客户需求大幅低于预期    光学膜放量较慢