国元证券-凯众股份-603037-收入快速增长，新业务加快布局-180424

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        事件：
        4月24日，公司公布2017  年年报，公司实现营收4.50  亿元，同增28%；归母净利润1.14  亿元，同增28.4%；2017  年度拟10  派7  元。公司发布《五年发展战略规划纲要》，希望五年内，通过内生和外延两个渠道，强化现有业务核心竞争力，积极发展新业务，赶上汽车行业“新四化”发展浪潮，培育新的业务增长点。力争5  年内缓冲块、踏板总成国内市场份额第一；10  年内缓冲块全球市场份额第一，踏板总成和电子油门成为全球知名供应商。
        结论：
        市场开拓顺利进行，新项目落地陆续量产。公司销售收入快速增长主要基于公司近年加大了市场开拓力度，新项目大幅增加并陆续量产，其中2017年公司获得新项目价值约3.2亿元，新项目量产带来销售收入8463万元。减震原件增长21%，踏板总成增长108%。报告期内，公司研发的新产品电子油门踏板开始批量供货，全年供货量10  万台套。该类产品的成功量产，降低了产品的成本，进一步增强了公司踏板总成业务的市场竞争力。
        募投项目顺利进行，新业务积极布局。截止报告期末，轿车悬架系统减震产品建设项目累计投入资金  6878.32  万元，实现销售收入  1.27  亿元；轿车踏板总成生产建设项目累计投入资金  1727.1  万元，实现销售收入1.21  亿元；研发中心建设项目累计投入资金1562.38  万元，完成结构封顶。公司将通过内生和外延两个渠道，强化现有业务核心竞争力，积极发展新业务，培育新的业务增长点。新的业务主要是主动悬架系统、电动稳定杆系统、刹车辅助系统、智能驱动系统、汽车新材料等领域。
        风险提示：
        1.  原有业务发展不及预期
        2.  新业务拓展不及预期