天风证券-机械设备行业：消费新升级，大排风已起-210816

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大排量摩托车行业进入成长期。

近7年我国250cc+摩托车销量从1.9万增至20.1万，CAGR≈48%。

占摩托车表观消费量渗透率从0.17%提高到2.70%。

国内大排量摩托车市场空间广阔。

通过自下而上测算与海外对比，行业5年成长空间4-5倍。

行业具备“工业品+消费品”双重属性，核心竞争要素：产品力+品牌力+渠道力。

目前国内250cc+大排量摩托车竞争格局：钱江一家独大（26%），春风份额居前（8%），国际品牌跑马圈地（29%），国内其他小品牌竞争力持续走弱。

未来国内大排量摩托车趋势为短期趋于分散，中长期内资头部有望抢占更多市场份额。

建议关注：1）春风动力（大排量行业国内最具潜力品牌，每一款推出的车型都成为行业热销）；2）钱江摩托（大排量摩托目前国内市占率第一，产品矩阵齐全）。

风险提示：海外市场开拓不达预期、市场竞争加剧、新产品拓展不及预期、贸易政策风险、测算具有一定主观性，仅供参考。