光大证券-大族激光-002008-2018一季报点评：激光设备集成龙头持续受益下游制造升级-180425

《光大证券-大族激光-002008-2018一季报点评：激光设备集成龙头持续受益下游制造升级-180425（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-大族激光-002008-2018一季报点评：激光设备集成龙头持续受益下游制造升级-180425（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司公告2018  年1  季度营收16.92  亿元，同比增长11.20%，归属上市公司净利润3.64  亿元，同比增长140.73%，扣非后归属上市公司净利润1.76亿元，同比增长24.19%。
        公司预告2018  年1-6  月归属上市公司净利润约在9.14-11.88  亿之间，同比增长0-30%。
        点评：
        ◆投资收益叠加主业增长，激光龙头一季度维持高速成长
        公司2018  年一季度净利润维持高速增长，其中影响2018  年一季度的主要投资收益及财务费用有：1）处置持有的明信测试设备有限公司11%的股权。深圳市明信测试设备有限公司系公司三级控股子公司，原持股比例51%，此次股权转让后该公司为公司的联营公司，对剩余的40%股权采用权益法核算，此次股权转让及根据现行会计准则对剩余持有的40%股权在转让时点按公允价值计量，合计对报告期归属于上市公司股东的净利润影响约9,255  万元。2）公司部分处置持有的PRIMA  股票，股权转让收益约7,681  万元。3）一季度美元兑人民币汇率波动较大，公司确认汇兑损失约7,000  万元。
        ◆激光龙头享受中国智能制造升级红利
        大族激光从小功率激光打标设备起家，切入苹果产业链伴随智能手机产业快速腾飞，成为苹果激光和自动化设备主力供应商。同时拓展业务线，深耕各高端制造领域，目前已经成为大功率切割焊接设备、PCB、OLED/LCD、新能源、LED  等多领域设备供应商。在我国制造业智能升级趋势下，激光设备代替传统加工设备有望进一步提速。公司在激光制造的重要跑道上，通过持续提升核心技术和销售网络，有望成功卡位并保持领先的行业地位。
        ◆受益下游行业景气度提升，重点布局IT、高功率、PCB、面板等产业
        智能手机市场相对饱和的大环境下，大族激光通过拓展国内大客户，有望保持IT业务线的平稳发展。高功率事业部受益于国内外市场整体装备制造升级，有望保持较快增长。公司出产的高功率设备目前应用于汽车、轨道交通等重要行业，已成为中集集团、中国铁建、大庆油田等大型企业的激光系统集成解决方案提供商。
        同时2018  年主要受益于PCB  行业景气度提升，下游厂商扩张产能，软板硬板产线都迎来扩产，机械钻孔机、LDI  激光直接成像设备等产品订单同比增长100%以上，订单相比2017  年有大幅提升。显示业务线收获OLED  设备、全面屏、LED  划片等增量订单。同时新能源事业部伴随电池厂商产能扩张和自动化工艺提升，将为公司业绩带来弹性。我们预计公司2018  年全年净利将维持高速增长。
        ◆盈利预测、估值与评级
        近年来我国传统制造业正处于加速升级阶段，国家大力推进高端装备制造业的发展，激光加工的突出优势在各行业逐渐体现。我们看好大族激光作为中国激光设备龙头公司的行业地位。我们维持公司  2018—2020年  EPS分别为  2.16/2.97/3.89元，对应PE分别为23/17/13  倍，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：
        消费电子下游需求疲软；高功率设备市场渗透率提升不及预期；PCB  下游扩产速度不及预期。