太平洋证券-苏美达-600710-拟收购股东旗下优质研究院所资产，增强业务协同，提升盈利能力-180425

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        事件：  苏美达公告，公司控股股东中国机械工业集团正在筹划与公司有关的重大事项，拟将其下属机械工业第六设计研究院有限公司（简称“中机六院”）资产注入上市公司体内。
        科技创新助力业务发展。中机六院目前拥有2个国家级、4个省级和3个市级科研平台，获得国家授权专利98项。六十余年来，中机六院完成了大中型项目20000余项，  在信息智能化、绿色工业建筑、大型工厂和园区规划、企业生产流程再造、高难度结构、暖通空调、工业除尘、市政和环境工程等许多方面具有国内一流的工程技术。
        业务领域广泛，创造多个赢利点。中机六院可承接工程设计全部21个行业和8个专项资质范围内的所有工程咨询、设计、工程总承包、项目管理和工程监理业务。21个行业包括机械行业、建筑行业、市政行业、冶金行业、建材行业、铁道行业、轻纺行业、公路行业、煤炭行业、化工石化医药行业、石油天然气（海洋石油）行业、电力行业、军工行业、商物粮行业、核工业行业、电子通信广电行业、水运行业、民航行业、农林行业、水利行业、海洋行业；  8个专项资质包括建筑装饰、建筑智能、建筑幕墙、轻型钢结构、风景园林、消防设施、环境工程、照明工程。
        公司连续中标多个项目，2018年业绩看好。从2018年年初至今，中机六院已中标并承接了海内外11个大型项目，涵盖智能制造、机房及技术改造、市政热力、装配式成品住宅等多个业务领域。公司发展势头良好，2018年业绩看好。
        盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划，不考虑本次收购，我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为900亿元、1000亿元、1150亿元，归母净利润分别为4.4亿元、5.2亿元、5.6亿元，对应PE分别为20X、17X、16X，考虑本次收购，2018年-2020年净利润分别为5.6亿元、6.7亿元、7.0亿元，对应PE分别为13X、11X、10.5X，维持“买入”评级，目标价10元。
        风险提示：宏观经济下行；贸易战风险；收购失败风险；系统性风险等。