兴业证券-众生药业-002317-公司主营业务稳定，持续加深仿创布局-180424

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        投资要点
        近日，众生药业发布了其2017  年年报及2018  年一季报，2017  年全年公司实现营业收入19.64  亿元，同比增长16.06%，归母净利润4.20  亿元，同比增长1.39%，实现EPS0.52  元。2018  年Q1  实现营业收入5.97  亿元，同比增长36.72%，归母净利润1.22  亿元，同比增长10.52%，实现EPS0.15元。公司预计2018  年上半年实现净利润增速0-20%。
        盈利预测与估值：我们认为公司既有产品复方血栓通胶囊在基层放量、注射剂替代和学术推广的多因素影响下有望保持稳健增长，加上脑栓通的快速放量和先强药业的稳定贡献，未来几年内生业绩有望保持平稳较快的增长。同时公司在新药研发、外延并购、互联网医疗、医疗服务等相关领域已逐渐迈出坚实的步伐，打造眼科全产业链的生态布局，中长期快速发展也值得期待。我们调整了公司盈利预测，预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.57、0.62、0.68  元，对应2018  年4  月24  日的股价PE  分别为21X、19X、18X，维持对其“审慎增持”评级。
        风险提示：原材料价格波动风险，外延扩张或新领域业务拓展低于预期。