太平洋证券-拓斯达-300607-一季报业绩接近预告上限，公司有望继续保持高成长-180424

《太平洋证券-拓斯达-300607-一季报业绩接近预告上限，公司有望继续保持高成长-180424（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-拓斯达-300607-一季报业绩接近预告上限，公司有望继续保持高成长-180424（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司发布  2017  年年报，2017  年实现收入  7.64  亿元，同比增长  76.51%，归母净利润  1.38  亿元，同比增长  77.92%。同时，公司发布  2018  年一季报，2018Q1  公司实现收入  1.79  亿元，同比增长30.14%，净利润  3369  万元，同比增长  58.18%。
        17  年各业务板块均大幅增长，一季度业绩接近预告上限：公司全年实现收入  7.64  亿元，同比增长  76.51%，归母净利润  1.38  亿，同比增长  77.92%。公司对业务数据进行重新归类，工业机器人及自动化应用系统实现收入  4.35  亿元，同比增长  84.73%，注塑机配套设备及自动供料系统实现收入  2.09  亿元，同比增长  36.15%%，智能能源管理及环境管理系统实现收入  1.01  亿元，同比增长  225.58%。2018  年一季度，公司实现净利润  3369  万元，同比增长  58.18%，接近一季报预告上限。
        综合毛利率有所下降，费用控制良好净利润率保持稳定：受公司业务结构变化、原材料成本上升等因素影响，公司综合毛利率下降4.88pct  至  36.78%，净利润微升  0.06pct  至  17.97%，基本保持稳定。费用方面，销售、管理、财务费用率分别为  10.92%、8.73%、-0.36%，分别同比-3.33pct、-0.14pct、+0.36pct。其中，管理费用增长较快，主要是研发费用达到  4346  万元，同比增长  115.25%。
        国内机器人行业面临历史机遇期，公司有望继续保持高成长：根据国家统计局数据，2017  年国内机器人产量达到  13.11  万台，同比增长  68.10%，2018  年一季度产量  3.30  万台，同比增长  29.60%，继续保持高增长，国产机器人行业面临历史机遇期。公司为国内机器人新锐，客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL、伯恩光学等知名企业。公司拥有强大的销售网络，在深挖客户需求的基础上，形成标准化产品或模块，在通过自身强大的销售网络向庞大的客户群体进行推广，用规模化来降低产品成本，从而快速抢占市场。在这一模式下，公司有望继续保持高成长。
        盈利预测与投资建议：我们预计公司  2018-2020  年净利润分别为2.20  亿、3.41  亿和  5.07  亿，对应  PE  分别为  37  倍、24  倍和  16  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：下游行业自动化需求不及预期，行业竞争加剧等