东方证券-新能源汽车产业链行业周报（8月第2周）：7月产业链产销再破记录，全年景气度维持高位-210816

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本周看点7月国内新能源车产销继续刷新记录，磷酸铁锂装机量首超三元宁德时代获钠离子电池专利授权中航锂电50GWh电池项目正式落户，六大基地总产能规划达250GWh充电联盟发布充电桩运营数据，7月公共充电桩增加2.70万台海豚预售价9.68-12.48万元比亚迪发布海洋车系杉杉股份：2021年H1归母净利润7.60亿元，同比增长659.15%格林美：与亿纬锂能签署10,000吨镍产品定向循环利用合作备忘录宁德时代：拟定增募集582亿元，用于扩产动力及储能电池锂电材料价格钴产品：电解钴（36.25万元/吨，-3.20%）；四氧化三钴（30.6万元/吨，-0.65%）；硫酸钴（8.0万元/吨，-1.84%）锂产品：金属锂（65万元/吨，4.84%）；碳酸锂（9.5万元/吨，2.72%），氢氧化锂（11.0万元/吨，3.30%）；镍产品：电解镍（14.7万元/吨，0.82%），硫酸镍（3.9万元/吨，0%）；中游材料：三元正极（523动力型17.3万元/吨，0%；622单晶型19.3万元/吨，0%；811单晶型21.8万元/吨，0%）；磷酸铁锂（5.2万元/吨，0%）；负极（0%）；隔膜（0%）；电解液（铁锂型9.5万元/吨，0%，三元型8.6万元/吨，0%；六氟磷酸锂42.5万元/吨，2.41%）投资建议与投资标的本周发布的国内7月新能源汽车产销量数据均继续刷新记录，另外宁德时代公告拟定增582亿用于动力及储能锂电池扩产，显示锂电产业链将持续高景气，展望全年，上调电动车销量预期至270万辆。

我们认为需求领先情况下，优选扩产节奏最慢的环节，隔膜和溶剂有可能成为2022年产业链上的短板，主要是受制于技术壁垒，扩产节奏和设备制约，溶剂已经明显涨价，隔膜涨价在即。

自7月下旬以来，DMC由9750元涨至11800元（+21%），EC由12300元涨至13250元（+8%），EMC由19550元涨至23150元（+18%），DEC由22000元涨至23900元（+9%），PC由14000元涨至16200元（+16%）。

考虑到华鲁停车，后续仍有海科石大等企业启动检修，我们判断溶剂普涨行情将有望持续！继续看好三元材料板块持续布局一体化，成本优势将在下半程竞争中有所体现，钴镍材料因疫情因素均出现不同程度的涨价，一体化布局企业获得更大利润弹性。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)和鹏辉能源(300438，未评级)；中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，增持)、星源材质(300568，未评级)、沧州明珠(002108，未评级)；溶剂环节继续推荐石大胜华(603026，买入)，建议关注奥克股份(300082，未评级)；三元材料推荐一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。