安信证券-恒华科技-300365-三大业务板块众多SaaS产品上线在即-180425

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        ■业绩符合预期。公司发布2018  年一季报，报告期内实现收入1.61  亿元，同比增长60.29%，归母净利润988  万元，同比增长61.84%，扣非净利润998  万元，同比增长63.57%。
        ■设计、基建管理、配售电三大业务版块专业社区逐渐完善。据年报披露，专业社区建设方面，1）“电力设计社区”已于今年3  月完成开发和测试工作，预计将于5  月正式上线运营；2）“基建管理社区”目前已完成核心模块开发和接入“电+”的数据准备工作，预计将于今年6  月正式上线。届时将形成以“电+”为门户的“电力设计社区”、“基建管理社区”、“配售电社区”三大专业社区。通过社区汇聚产业链上下游资源，并为社区用户提供行业资讯、专家问答、在线培训等专业的服务，进而完善云服务平台的线上服务体系。
        ■三大板块众多SaaS  产品上线在即。据年报披露，1）公司“设计业务板块”继续加快设计工具软件的云化进程，基于“协同设计平台”全新研发“在线设计院”产品。“在线设计院”将云设计工具和协同设计平台有机结合，有效提升设计效率和管理水平，目前产品已完成核心模块开发，预计将于今年5  月上线；2）“基建管理业务板块”的SaaS  产品重点面向基建管理企业、EPC  总承包企业等客户提供线上管理云服务，目前已经过实际施工项目验证测试，正在进行线上线下全面推广；3）“配售电业务板块”已上线的“云售电平台”、“配售电平台”、“售电量大数据智能预测平台”等SaaS  产品均已完成新一轮研发升级，预计在今年5  月上线；4）新研发的“智能运维调度管理平台”、“能效分析平台”等SaaS  产品目前已完成产品需求梳理、架构设计以及部分核心模块开发工作，预计今年7  月上线推广。截至报告期末，云服务平台企业用户数为4603  家，实现了较快增长。
        ■投资建议：公司正着力构建能源互联网生态圈，为能源互联网建设提供全产业链一体化服务。业务线整合后，设计、基建管理、配售电三大板块的战略布局更加清晰。预计公司2018-2019  年EPS  分别为0.71元和1.00  元，“买入-A”评级，6  个月目标价24  元。
        ■风险提示：电改进度低于预期，配网投资低于预期