华创证券-2018年4月华创债券可转债交流会：短期观望情绪较浓，等待市场企稳-180424

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        年初以来股市波动明显加大，指数有所分化：
        1月股市持续上涨创新高，2月上旬美股暴跌导致一轮大跌，之后小幅反弹企稳，3月下旬又受贸易战影响，再次下跌，其中上证指数上周创新低，年内跌幅达到7.12%，上证50指数下跌7.5%，而创业板小幅上涨1.7%。
        行业上：年内仅医药生物（+2.3%）、计算机（+10.8%）、餐饮旅游（+3.1%）、军工（+0.7%）行业上涨，其余行业均有不同幅度下跌，跌幅较大的是采掘、汽车、非银、机械、建筑等，跌幅均在10%以上。
        债市：1月中上旬债市收益率上行创新高，但从下旬开始，受资金面的宽松、监管的放缓、市场对经济的悲观预期、贸易战影响以及上周的降准等因素影响，收益率持续下行，10年国开较年内高点下行近70bp，较去年底下行40bp左右。
        转债：转债市场跟随股市波动，但表现要好于股市，中证转债指数年内上涨3.8%，主要是几只权重大的转债较去年底依旧有所上涨。
        正股表现上：近80只上市转债中，仅1/4的正股上涨，其中涨幅较大的主要是创业板、医药及  计算机行业，如宝信（+61.4%）、万信（+32.8%）、蓝标（+37.5%）、康泰（+36%）、济川（+27%）等；跌幅靠前的有广汽、辉丰、太保、蓝思、林洋、水晶等，跌幅在10%以上有35只。
        转债表现上：个券分化，涨跌各半（新券相对上市首日），表现好于正股：
        涨幅靠前的有宝信、久其、济川、崇达、万信、康泰、航电、众信、涨幅均在10%以上，幅度在5%-10%之间的有6只。
        跌幅较大的有广汽、国资、林洋、天康、常熟等，跌幅均在5%以上，其余跌幅不大。
        产品表现上：  
        转债基金中，年内26只中仅10只上涨，涨幅较大的是长信可转债（+5.34%）、天治可转债（+3.3%）、银行中证（+2.7%），像长信可转债，从一季报看重仓的光大、国君、中油年内均上涨，另外就是持仓的股票大多是计算机板块，年内涨幅较大。
        其他转债持仓规模较大的债基相对表现较好，主要是债券市场今年表现较好。
        风险提示：正股价格大幅下跌