天风证券-恒华科技-300365-业绩持续高增长，线上线下服务协同效应逐步显现-180425

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        事件：公司于  4  月  24  日晚间发布一季报，由于受到电网投资增加，行业持续景气，报告期内公司业绩保持良好增长，实现营收  1.6  亿元，同比增长60.29%，，实现归母净利润  988.33  万元，同比增长  61.84%。
        全面推进互联网服务转型战略，持续加大研发投入
        报告期内，公司继续推进全面互联网服务转型战略，逐步完善设计、基建管理、配售电三大业务版块的专业社区及  SaaS  产品线建设。目前，云服务平台的注册用户数规模达  58766。其中，“电力设计社区”已完成开发与测试工作，预计于  5  月正式上线，“基建管理社区”已完成核心模块开发，预计于  6  月正式上线，届时将形成以“电+”为门户的“电力设计社区”、“基建管理社区”、“配售电社区”三大专业社区；在  SaaS  产品研发方面，“在线设计院”已完成核心模块开发并进入测试阶段，预计于  5  月正式上线，“基建管理业务板块”产品正在进行线上线下全面推广，“配售电业务板块”将于5  月完成新一轮研发升级。报告期内，公司管理费用为  0.26  亿元，同比增加  52.34%，主要由于公司加大研发投入所致，公司在报告期内新增授权专利  6  件（其中发明专利  6  件），新增专利申请  13  件（其中发明专利  11  件），研发成果显著。
        在手订单充足，提前卡位能源互联网综合服务商
        报告期内公司在手重大订单处于有序推进之中，其中与河北宏创投资所签订合同总金额为  1.4  亿元的  EPC  总包项目，公司将根据业主方资金项目拨付进度来推进，与兴义电力签订合同总投资额约为  5.5  亿元的  EPC  总包项目仍在履行之中，重大项目的风险均在可控范围之内。在能源互联网综合服务能力提升方面，公司紧紧抓住“十三五”期间电力行业稳步增长、电力体制改革持续推进、现代配电网全面建设提速以及能源供给侧结构性改革不断推进的重大市场机遇，持续提升公司能源互联网综合服务水平及核心竞争力。公司于  2018  年  2  月取得中华人民共和国住房和城乡建设部颁发的工程勘察专业类（岩土工程（勘察））甲级资质，为公司在全国范围内向客户提供一体化、全方位的服务奠定了坚实的资质基础。
        维持“买入”评级。报告期内，公司按照年度经营计划有序推进各项工作，能源互联网全产业链一体化服务模式逐步获得市场认可，云服务平台产品及服务体系不断完善，线上及线下服务协同效应开始显现。同时公司积极拓展国际市场及其他行业相  关业务。预计2018-2020年EPS为0.73/1.06/1.39元，维持“买入”评级。
        风险提示：电网建设力度不及预期，行业竞争加剧