华创证券-华宇软件-300271-一季报点评：Q1业绩符合预期，“AI+法律服务”龙头有望再书新篇章-180425

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        事项：
        公司发布2018年一季报，实现营业收入3.52亿元，同比增长26.79%；归母净利润5071.39万元，同比增长33.27%。
        主要观点
        1.  Q1净利润同比增长33.27%，符合市场预期
        2018Q1公司实现营业收入3.52亿元，同比增长26.79%；净利润5071.39万元，同比增长33.27%，接近预告上限，符合市场预期。公司新签合同额2.63亿元，同比增长25.53%，在手合同额15.96亿元，为全年业绩增长打下良好基础。
        2.  法检板块智慧应用有望加速推广，全年高增长可期
        公司作为法律科技龙头，业务已覆盖全国31个省超过3000多家法院客户，  2017年面向智慧法院的“睿审”系统已在北京、广西、甘肃、青海等十余个省市进行部署和应用；面向智慧检务的“晓督”系列产品已在贵州、浙江和北京等地成功落地。我们预计2018年将是公司智慧法检解决方案的深度推进之年，有望在全国范围内加速推广和落地，同时监察委信息化建设也有望多地开花，共同推动法律科技板块高速增长。
        3.  元典成长值得高度期待，法律服务生态愈加完善
        子公司华宇元典的元典律师平台正式上线以来，逐渐全面覆盖律师业务工作场景，用户规模稳定增长，已有超过一万个法律团队在律师平台进行案件管理，占行业高频执业律师总人数的三分之一左右。同时，公司4月9日晚公告与北大英华签订战略合作协议，且产业基金购买其25%股权，有望充分利用北大法宝的专业法律数据、内容资源和市场优势，加速拓展面向法律人和商业机构的市场。我们预计公司后续法律服务生态会持续完善，“人工智能+法律服务”龙头成长值得高度期待。
        4.  投资建议
        我们预计公司18年/19年/20年净利润分别为  5.07  /6.63  /  8.44亿元，对应估值分别为30  /23  /18倍，维持“强推”评级。
        5.  风险提示
        华宇元典业务进展低于预期；订单增速下滑风险；业务整合风险。