安信证券-一季度基金季报分析：增持创业板，基金选择何种姿势？-180425

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        截止4月24日，全部基金7251支中已披露6930支，披露率为95.6%。其中，普通型股票共计315只已披露287只，披露率为91.1%；偏股混合型共计647只已披露608只，披露率为94.0%。我们以普通股票型和偏股混合型共计962只作为主动型基金研究样本，同时以全部基金（包括债券型、股票型、QDII、混合型、封闭式基金、货币基金在内等所有正在发行的基金）为参照，研究2018Q1基金在A股的配置情况。此外，我们特别关注到一季度以来创业板出现强劲反弹，创业板指数一度占领1900点，最大涨幅超过20%，远远高于同期上证综指表现。因此，我们以2018年Q1主动型基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）重仓持有的创业板股票为样本，从板块、市值、行业、个股等角度着重分析基金在创业板的持股偏好和特点。  
        ■目前,创业板仍处于历史仓位偏低位置。2018Q1基金共持有创业板公司共217家、持股数量为27.15亿股，持股总市值为614.25亿元，环比2017Q4分别上涨24.71%、15.44%和27.37%。从增减仓角度来看，2018Q1创业板环比绝对净增仓2.90pct，相对净增仓2.25pct；从配置比例来看，创业板处于超配状态（+3.80pct）。结合历史仓位来看，目前机构对于创业板的配置水平处于2013Q2以来的历史偏低位置。  
        ■板块角度：主要集中在创50和创业板指数成分股上。从配置比例来看：持股创业300成份股配置比例，91.09%较2017Q4增加3.33%；持股创业板指成份股配置比例75.37%较2017Q4增加2.36%；持股创业板50成份股配置比例42.62%较2017Q4增加1.01%。不难看出，基金对于创业板的持股主要集中在创50指数和创业板指数成分股上。  
        ■行业角度：医药、计算机、传媒增仓明显。创业板增仓靠前的行业有：医药(+5.21%)、计算机(+4.66%)、传媒(+2.79%)、商贸零售(+2.28)和有色金属(+1.23%)。  
        ■个股角度：关注基金增配明显的创业板和成长板块投资标的  我们以2018年第一季度主动型基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）重仓持有的股票为样本，从持股市值和持股数量变化两个维度，在创业板和成长行业（TMT、电子、军工和医药行业）中为广大投资者整理2018Q1基金的投资标的。  
        ■风险提示：经济增长不及预期