光大证券-IPO专题报告之六：IPO审核通过率再放缓-180426

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        上月IPO  企业排队情况
        截至2018  年4  月19  日，证监会共受理328  家企业首发申请，其中，已过会企业29  家，未过会企业299  家。（1）在受理状态方面，已受理企业14家，已反馈企业117  家，已预披露更新企业152  家，暂缓表决企业6  家，另外，10  家企业被中止审查。（2）在拟上市交易所方面，上交所正常审核企业有155  家，深交所中小板共受理48  家企业，深交所创业板共受理115  家企业。（3）在新三板排队企业方面，共有96  家新三板公司，其中4  家企业处于已受理阶段，32  家公司处于已反馈阶段，52  家企业预披露更新，7  家企业已通过发审会，1  家企业暂缓表决。
        A  股发审委审核情况
        2018  年4  月6  日至2018  年4  月19  日，上会情况如下：4  月10  日4  过3，  4  月17  日6  过2。（1）证监会共审核首发申请公司10  家，锐科股份、芯能科技等5  家公司成功过会，通过率为50.00%；2  家公司未能通过，占申请公司的20.00%；1  家公司暂缓表决，为和顺石油。（2）成功过会的5  家企业当中，2  家公司曾在新三板挂牌。过会企业中长城证券花费的IPO  排队时间最长，为564  天；江苏新能、彤程新材花费的时间最短，为284  天。（3）2  家未能成功过会的企业都未曾在新三板挂牌；未能过会的企业的问题主要集中在持续盈利能力、业务推广费用过高、管理费用过低、存在关联交易及利益输送可能等。（4）2018  年4  月，IPO  审核通过率略有回落。（5）2017年10  月17  日至2018  年4  月19  日，本届发审委通过率有所回落，整体通过率为58.82%。（6）新增1  家新三板公司成功转板A  股。
        港股IPO  发行情况
        2018  年4  月6  日至2018  年4  月19  日，港股共新上市股票5  只，没有H股。从行业分类来看，包括医疗保健、纺织、服饰及个人护理、食物饮品、酒店、赌场及消闲设施等。从募资总额来看，HKE  HOLDINGS  募资总额最高，为1.10  亿港元；英记茶庄集团募资总额最低，为4860.00  万港元。从发行方式上来看，所有企业都采取了认购、配售发行相结合的方式，其中爱世纪集团还采取了发售现有证券的方式。
        2018  年4  月新三板过会企业情况
        2018  年4  月，共有2  家新三板企业成功过会。（1）芯能科技：公司是一家通过硅片制造业务，致力于为分布式太阳能电站投资者提供具有针对性整体解决方案及服务的专业化清洁能源综合服务提供商，2017  年营业收入9.36  亿元，归母净利润1.16  亿元；（2）江苏新能：公司依托各股东在政策、资源、资金、人才等方面的整体优势，促进新能源产业在风能、太阳能、生物质能等领域的协调发展和综合效益的持续提升，2017  年营业收入7.26  亿元，归母净利润1.88  亿元。
        风险提示：A  股IPO  进度放缓，港股制度改革不及预期。