东吴证券-今天国际-300532-18Q1业绩超预告上限，商业物流有望成为下一个“锂电”行业-180426

《东吴证券-今天国际-300532-18Q1业绩超预告上限，商业物流有望成为下一个“锂电”行业-180426（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-今天国际-300532-18Q1业绩超预告上限，商业物流有望成为下一个“锂电”行业-180426（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司发布2018  年一季报，实现营收1.31  亿元，同比增长144.46%；实现归母净利润2490.67  万元，同比增长149.13%。
        投资要点：
        18Q1  归母净利润高于此前预告上限。18  年一季度，公司实际归母净利润高于此前预告2000-2250  万元的上限。营收高速增长的同时，公司销售费用和管理费用分别增长9.1%、52.7%，若剔除报告期股权激励费用分摊的378  万，管理费用增长26.4%。18Q1  公司应收账款5.28  亿元（相较于17  年底增长7312  万元），公司经营性现金流净额-9042.16  万元，主要一方面，公司的收款模式以及确认收入的方式导致，收入确认后仍有30%-40%的款项待收取；另一方面，公司积极向其他行业拓展，新拓展行业确认收入后的待收款项比例相对更高。
        商业物流有望成为下一个“锂电”行业。4  月25  日，公司正式收到“华润万家配送中心工艺设备集成项目”中标通知书，中标总价3.69  亿元。16、17  年，公司商业物流营收分别为1162、3469  万元，仅占总营收的3%、6%。18  年以来，公司已中标浙能长兴4600  万项目，再加上本项目，将彻底打开公司在商业物流领域的拓展空间，成为下一个“锂电”行业。
        在手订单充裕奠定高增长基调，诸多行业实现零的突破。2017  年新增订单共7.20  亿元，同比增长17.48%，其中新能源新订单额4.38  亿元，同比增长186.21%，占比60.8%；烟草行业占比22%。截止2017  年年底，公司在手订单共9.34  亿元，并且18  年以来公司相继收到多个中标通知书（江西中烟工业5698  万、一汽解放汽车4098  万），奠定公司继续高增长基调。值得一提的是，17  年以来公司实现了汽车、卫浴、机械、化妆品、服装、家电等行业的零突破，获得一汽解放汽车、西河卫浴、大江美利信、珠海格力智能装备、武鹰制衣等标杆客户，有助于后续公司在各行业的拓展。18  年，公司将继续深耕新能源行业，同时聚焦3-4  个新行业的拓展，如汽车制造、3C  制造、医药、军工、家居等行业。
        投资建议：预计公司  2018-2020  年净利润1.33/1.87/2.65  亿元，EPS  为0.86/1.22/1.72  元，当前股价对应PE  40/28/20  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：订单交付不及预期；行业拓展进展缓慢