华泰期货-能源化工日报：油价高位坚挺，化工节前震荡-180427

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        PTA：油价高位坚挺，PTA震荡偏强
        期现货：4.26日PTA  09合约-2至5586，9-5价差扩大至平水附近。主流现货与05合约报盘在升水10-20，仓单报盘在05合约升水20，日内5580-5608自提成交。
        成本：亚洲隔夜CFR报980（-3），现货加工费维持750附近，5月CFR报980，6月CFR报982。沙特新的134万吨/年PX装置因故停车，据悉计划4月底5月初附近重启。
        装置：华南一套年产60万吨的PTA装置今日意外短停，预计近两天可以恢复。华东一套年产120万吨的PTA装置昨晚开始停车检修，预计检修时间在25天左右。据悉，东北一套660万吨PTA装置中年产220万吨的PTA三号线预计26日正常运行。
        下游：下游节前补货，江浙涤丝产销高低不等，局部较好，至下午3点半附近平均估算在9成左右；直纺涤短下游刚需补货，成交平淡，产销大多在4-7成附近。
        观点：隔夜油价高位反复，昨日PTA期货偏弱运行，现货及仓单成交偏低，终端节前有所补货，聚酯产销局部提升。基本面方面，5月终端织造旺季持续，聚酯维持高开工及新增产能动力较足，而PTA自身装置检修计划集中，供需面有望进一步去库。对期货盘面来说，基本面依旧良性，警惕国际油价高位反复对盘面情绪影响，关注自身装置检修及聚酯产销情况。
        策略：多单谨慎持有
        风险：国际油价高位回落，商品市场整体氛围转弱
        PE：矛盾不突出，期价震荡为主
        4月26日中油华北出厂9600元/吨；华北低端市场价格9400元/吨（煤化工），较上个交易日下降20元/吨；4月25日，CFR中国价格为1175美金/吨，折合完税价9384元/吨左右，进口利润36元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-180和200元/吨。
        供给方面，新装置一季度主要为中海壳惠州二期PP40万吨装置，近日将会出料；存量装置方面，中天合创25万吨LDPE装置今日开车。大庆石化新LDPE、扬子石化LLDPE装置分别于昨日和今日临时停车，恢复时间不详。外盘方面，美国部分新装置推迟，伊数家炼化企业检修，部分低压装置停车至月底甚至五月，故将影响对国内市场低压产品供应，预计在05合约前难以形成有效供给增量，外盘除因春节前后集中到港这波，整体压力不大。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国PE  回料进口呈现断崖式下滑。周内公布了2018  年第10  批批文乙烯回料核定量仅790  吨，1~10  批文总计乙烯回料核定量仅19413  吨，不足往年1  批批文的核定量，PE  回料进口量的不足，将会拉低PE  端的总供给。需求端，随着4  月末的到来，春季地膜所带动的农膜季节性生产旺季渐渐结束，之后农膜开工下降风险较强。
        观点：  PE  需求端季节性走弱，供给端集中检修维持，5  月或面临供需双减的局面，但因检修装置多于需求损失量，供需格局上，4~5  月仍将会维持去库的局面。绝对价格上，当前价格处于中等水平，并无较大矛盾。价格的涨跌，或将受库存的摆动节奏和事件冲击影响为主。短期下游并无再库存动力，被动消化已有库存为主，上游库存去化或将趋缓，不利于价格的顺利传导，短期价格承压。中期来看，4  月中旬开始，检修逐步增多，按照检修计划，集中性的检修可维持至5  月下旬，会对价格产生一定的托底作用，整体维持震荡思路，可结合库存情况去做阶段性多空配置。因检修缘故，4  月底或开始第二轮的库存加速去化，届时或出现阶段性多配机会。
        策略：观望；L-PP  价差收窄轻仓介入
        风险：原油大幅波动；宏观风险；中美贸易摩擦