安信证券-赢时胜-300377-财报数据亮眼，资管新规带来行业新机遇-180425

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        业绩符合预期。公司2017  年实现营业收入5.37  亿元，同比增长  53.08%；净利润为2.08  亿元，同比增长72.23%。2018  年一季报表现继续亮眼，实现营收1.44亿元，同比增长  84.84%；净利润2543.97  万元，较上年同期增70.86%。
        聚焦资产托管和资产管理业务，迎来业绩高速增长期。金融机构资产管理业务和资产托管业务信息化系统建设及服务刚性需求持续增长，同时公司新一代资产管理系统平台项目和新一代资产托管系统项目已全部完成并全面投入市场应用，新一代产品具有“全资产、全业务、全数据、全行业”的特征，受到市场广泛认可，助力公司业绩高速增长。同时，公司定制软件开发和销售业务线2017年毛利率比去年同期提升7.16  个百分点，反映了新一代产品营收占比提升将优化毛利率。
        资管新规带来行业新机遇。2017  年11  月，央行主导发布《关于规范金融机构资产管理业务（征求意见稿）》（简称资管新规），资管新规旨在规范金融机构的资产管理业务，金融变革与金融监管政策的变化将催生资产管理行业的IT  需求将持续快速增长。
        科技金融业务高速成长。公司近年来持续布局Fintech，通过外延并购和内生发展，加快从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级。2017  年公司孵化的赢量金融子公司增长迅速，业务上取得较大突破，实现营收0.64  亿，净利润0.43  亿，去年同期营收和净利润分别为801  万、214  万。
        投资建议：公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功，助力业绩高速增长。同时持续布局Fintech，通过外延并购和内生发展，加快从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2018-2019  年EPS  分别为0.38  和0.54  元，维持“买入-A”评级，6  个月目标价23  元。
        风险提示：创新业务不及预期风险；互联网金融监管风险。