兴业研究-ABS观察专题：ABS进质押券篮子，长期投资价值提升-180425

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        摘要
        三方回购业务的正式推出，有助于丰富回购品种，降低回购业务市场风险。ABS  纳入质押库后，或对ABS  投资产生深刻影响。
        目前ABS  投资及发行等方面具体业务指引对促进ABS  市场发展的导向性非常明确，本次三方回购的《业务指南》和《暂行办法》将ABS纳入可标准化质押融资范围，亦从后投资期效果上践行着政策导向，有助于降低对手险，提高市场标准化程度，缩短交易流程，提高回购市场效率；倒逼收益率短期内将有一定下行，其他场所ABS  相对有一定利差优势；长期来看利好ABS  产品流动性，市场预期相对乐观，但由于信息披露短期内效果难显，仍将成为制约流动性的关键要素；由于ABS的估值体系尚不完善，以估值为基础进行的回购价格确定方法难以准确有效应用在ABS  三方回购业务中，一定程度影响参与方的业务意愿。
        对于ABS  配置，考虑到目前ABS  节约资本功效强，交易所ABS  收益率、流动性相对较好，未来ABS  增量投资重点或转向交易所品种。
        关键词：三方回购、质押券篮子、流动性