开源证券-国睿科技-600562-2017年报点评：短期下滑难掩长期价值，集团改制凸显价值-180427

《开源证券-国睿科技-600562-2017年报点评：短期下滑难掩长期价值，集团改制凸显价值-180427（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-国睿科技-600562-2017年报点评：短期下滑难掩长期价值，集团改制凸显价值-180427（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        国睿科技2017  年实现营业收入11.54  亿元  净利润1.69  亿元
        4  月26  日晚间，国睿科技公布了2017  年报，  报告期内公司实现营业收入11.54  亿元，较上年下降8.24%；归属上市公司股东的净利润1.69  亿元，较上年同期下降25.84%。公司业绩出现小幅下滑。
        民用雷达下滑影响业绩  轨交、5G  逐步发力
        公司是我国民用雷达主要供应商，产品包括空管雷达、气象雷达、气象应用与服务系统等。产品主要提供给军方、中国气象局、中国民航局及环保行业相关单位。报告期内，受空管雷达市场主要客户招标延迟等因素影响，公司雷达整体和服务收入同比下降33.07%，是拖累公司业绩的主因。不过，公司依托国内雷达行业龙头中电科14  所，技术优势明显，随着中国民用雷达进口替代进程推进，相关业务2018  年有望重回增长轨道。同时，报告期内，公司轨道交通产品开始发力，营收同比增长117.45%。轨交业务的增长虽然尚不足以抵消雷达产品业绩下滑的影响，但公司新签合同情况良好，未来轨交设备有望成为新增长核心。最后，我国5G  技术应用开始提速，公司微波器件产品拥有技术优势，未来潜力巨大。
        电子科技集团完成改制  资产整合平台价值凸显
        2017  年12  月29  日，公司实际控制人中国电子科技集团公司经国务院国资委批复同意，已完成公司制改制，企业名称由“中国电子科技集团公司”变更为“中国电子科技集团有限公司”。随着我国军工院所改制稳步推进，公司作为中电科14  所旗下唯一上市公司，资产整合平台的价值开始凸显。在国企改革和军民融合发展的政策指引下，公司存在潜在资产注入预期，将进一步提升公司投资价值。
        投资策略
        预计公司2018-2020  年每股收益分别为0.46  元、0.60  元和0.78  元。提升公司评级至“买入”。
        风险提示：民用雷达产品交付不及预期，轨道交通投资下降，军工国企改革进度不及预期