东兴证券-神州信息-000555-深度报告：“IT+产业大融合”战略成果显现，金融科技+量子通信业务潜力十足-180426

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        报告摘要：
        神州信息发布了“IT+产业融合”新战略，大力推进金融科技、智能运维、量子通信、智慧农业等业务的发展。2017  年公司业务结构优化，业务表现转好。2018  年延续2017  年的发展战略，一季报业绩表现亮眼，营收同比增长37%，归母净利润同比增长60%，扣非归母净利润大涨88%。
        公司持续创新业务模式，自主研发了新一代的分布式核心系统，并形成了以产品为骨骼，以服务为肌肉，以解决方案为大脑的系列云计算生态体系。3  月20  日公司与京东金融宣布战略携手，两者将面向中小银行推出融信云金融科技服务，能够更好的为中小银行等客户提供针对性的有效服务，实现金融+科技的深度结合。同时，华为也一直是公司的重要合作伙伴，双方在服务内容上也有拓展和升级，共同中标了北京的物联网平台项目。
        公司依托产品化、平台化、智能化水平的提升，构建ICT  智能服务的新模式。通过公司持续的研发创新以及技术服务的产品化和标准化，公司建立了先进的“锐行服务”产品体系。通过并购中农信达，公司正式进入农业信息化领域并快速形成了领先优势。基于“互联网+农业”的战略目标，中农信达统领旗硕基业、杨凌农业云公司等企业，打造智慧农村产业链。
        公司在量子通信行业具有多项优势，与国科量子和科大国盾公司有着紧密合作，三者一起努力探索量子技术在政府、金融、能源电力等行业的应用。公司积极参与量子通信干线系统建设，大力推进量子在国家重点行业中的试点和推广工作，全方位推进量子通信技术的产业化发展。其中，公司参与了量子保密通信“京沪干线”项目，为公司积攒了丰富的经验。
        投资评级：预计公司2018  到2020  年营收分别为91.01、100.55  和111.22亿元；归母净利润分别为3.97、4.93  和6.26  亿元；EPS  分别为0.41、0.51和0.65  元；PE  分别为38.45、30.98  和24.38  倍；根据可比公司估值，给予公司18  年48  倍PE，6  个月目标价19.68  元，维持“推荐”评级。
        风险提示：业务发展不及预期，行业政策环境不及预期。