天风证券-贝瑞基因-000710-一季报业绩抢眼，扣非后归母净利润高速增长-180427

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        事件：公司发布2018  年一季度报告：营业收入为2.97  亿元，同比增长32.18%；归母净利润为0.66  亿元，同比增长69.37%；扣非后归母净利润为0.66  亿元，同比增长71.95%。期间由于高新技术成果转化计入当期损益的政府补助约为29.63  万元。
        同时公司发布了2018  年半年报预告：预测归母净利润盈利在1.3-1.5  亿元之间，相比于同期重组后同比增长43.32%-65.37%；主要是由于随着基因测序行业的快速发展，医学产品及服务、基础科研服务预计较上年同期继续增长。
        依靠各竞争优势，深耕“产品+服务”模式
        公司的竞争优势主要体现在技术、产品优势、品牌优势以及规模优势等确保公司持续健康发展，夯实公司业绩增长的基础。公司致力于运用其诊断产品为客户提供“无创式”检查及给予整体解决方案，实现覆盖生命周期的遗传疾病监测与肿瘤早期诊断，同时逐步构建个人基因信息物联网平台。
        在产品方面，公司依托着它在无创产前基因检测技术（NIPT）的丰富经验，从生殖健康检测向大健康领域延伸，确立了其在遗传学检测细分市场的行业领先水平，同时通过投资参股项目公司形式开展肿瘤业务、与Illumina等公司合作，逐步扩充形成了贝比安系列、科诺安、全外显子组系列、全基因组系列、肿瘤昂科益系列、肿瘤早诊等多层次产品线。同时，国内广泛覆盖的直销网络平台，地域布局多达30  个省，覆盖2000  余家医院。（来源2017  年报）
        在服务方面，通过建立检验所，辐射在北京、上海、成都、重庆、长沙、青岛、福州、香港等地。18  年可以继续利用这些平台与检验所的优势，逐步实现从中心型医院辐射到周边地区，进一步拓宽公司服务的范围。
        公司在基因大数据网络构建方面也在积极部署，依靠着检测样本不断积累临床致病基因信息库，同时将继续开展“神州基因组数据云”第二阶段数据积累与挖掘工作，有望未来形成基因大数据网络，实现“专注医学、服务最佳、渠道最广、基因信息化最前沿”  的发展目标。
        公司通过“产品+服务”的模式，打造其成为可以为各级医院、第三方医学实验室等医疗机构提供综合性医学服务及产品的公司；2018Q1  业绩实现高增长，全年实现净利润承诺可期。
        维持“持有”评级
        预计公司18-20  年EPS  为0.87、1.15、1.50  元，维持“持有”评级。
        风险提示：新生人增速趋缓、市场竞争加剧、基因检测渗透率提升不达预期、肿瘤基因检测项目研发风险、人才流失、技术创新滞后等。