中航证券-光电股份-600184-公司2017年年报点评：优化产品结构，聚焦价值创造-180423

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        事件：2017  年年报，公司实现总营业收入18.86  亿元，同比减少14.71%，归母净利4441  万元，同比增长49.98%；基本每股收益0.09  元，同比增长50%。
        投资要点
        防务板块产品结构调整，突出市场聚焦价值创造。防务板块2017  年实现营业收入14.13  亿元，同比下降19.99%，占总营收74.90%，净利润2463万元，同比增长28.82%。公司2017  年在毛利率较低的大型武器系统总装集成领域的订单有所下降，毛利较大的制导产品订单任务饱满，销量同比增幅较大，使公司整体净利润出现增幅。公司成功中标的联合研制项目将在“十三五”后期陆续取得订货；公司稳抓研发和技术交流，在光电信息装备领域已确定多个航空项目研制任务，进一步提高公司在防务领域的综合竞争力。
        新华光公司优化产品结构，稳定并拓展市场份额。光学材料与器件业务板块2017  年实现主营业务收入4.51  亿元，同比增长8.4%，占总营收比例23.91%，净利润2382  万元，同比增长13.94%。公司全资子公司新华光在光电材料与器件板块持续推进大客户战略，成功获得富士公司在制的交换镜头订单；优化产品结构，提升高端新品销售份额；稳定型件市场份额，并实现光学材料军品业务增长。同时，新华光公司2017  年全球市场份额由11%提升至12%，占国内市场份额第二位。并且，公司在2017年获得授权专利25  项。从销售到研发，公司在光学材料与器件板块的核心竞争力不断增强。
        风险提示：军品订单不及预期，光学材料与器件业务下滑。