上海证券-2018年3月对冲基金报告：管理期货策略表现优秀，市场中性策略业绩转正-180427

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        管理期货策略表现优秀，市场中性策略业绩转正  
        受各基础市场影响，2569只（据朝阳永续不完全统计，截至2018年3月31日）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品3月份平均收益率为-0.04%，其中实现正收益的产品数量仅为1249只，占比为48.62%，整体表现较上期有所提升。
        分策略来看，本期仅管理期货和市场中性策略取得正收益。3月管理期货策略捕捉到商品市场部分品种单边趋势性下跌机会，平均净值大涨3.66%；而股市风格的变化也利好市场中性产品，该策略产品本期平均业绩转正。
        3月A股市场走势分化，中小盘指数均处上行趋势而大盘指数本期下跌较多。受此影响股票策略产品表现不一，股票多头和多空策略平均收益率分别为-0.29%及-0.93%，不到半数产品取得正收益，收益率分布区间较上期有所扩大。
        私募行业数据  
        根据基金业协会公布的数据，截至2018年3月底，已登记的私募证券管理人为8724家，较前期继续增加；管理基金数量为35419只，较上月减少62只。平均单位管理人管理的基金数量也下降至4.06只。根据朝阳永续不完全统计，3月份私募证券投资产品发行量较2月有所增加，共计发行1255只,环比上升60.90%，与去年同期水平基本持平。
        3月私募证券投资类产品发行速度较2月明显回暖，但相较去年底发行水平缩水明显。新发行的私募产品中，股票多头发行数量占据绝对优势，份额达到91.23%，之后依次为债券基金、组合基金、宏观策略以及多策略，分别发行27只、24只、24只和19只。定向增发和趋势策略新产品发行数量陷入冰点。
        上海证券私募基金评价体系
        从最近一年的累积收益率来看，较高风险产品表现最佳，平均累积收益率达到12.62%，中等风险产品以9.02%紧随其后，说明随着产品类别风险水平的增大，收益率逐步提升，基本符合高风险高收益的逻辑。但是，高风险产品最近一年的平均累积收益率仅为2.06%，在所有风险级别中业绩排名最末，这说明当风险达到一定程度的时候，进一步提高风险水平已经没法带来更多的回报。换句话来讲，高风险产品并没有给投资者带来超额的补偿，甚至会拖累业绩。因此，对于投资者而言，没有必要为了追求高收益去选择过高风险的产品。
        市场观点
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