华创证券-影视动漫行业：漫谈·国产电影的进击之路-180427

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        主要观点
        1.国产电影质量和数量稳步上升
        2013-2017年，国产电影豆瓣和猫眼评分均趋势性上升。
        2.头部大片质量提升更快，显示出强大的龙头效应
        以票房为权重的加权平均分长期处于平均分之上，说明头部大片质量提升速度更快。10亿以上影片票房占比快速增长，2017年达国产电影总票房的52%。
        3.对标好莱坞，腰部影片的发展有较大空间
        成熟的美国电影市场腰部和其他影片的票房占比更高，结构更均衡。随着中国电影逐渐成熟，未来腰部影片或许更具竞争力，稳健的工业化生产可以更好的保证每年出产的影片数量和质量。
        4.国产电影类型仍以喜剧动作为主打，未来电影类型或更丰富
        2017年喜剧动作类影片以近五成的部数抢占66%的票房市场。纪录片、艺术片收获上亿票房，说明细分市场观众基数已足够，未来可能会出现更多小众电影类型。
        5.电影品牌逐渐形成，电影续集及电影公司影响力增加
        2013-2017年，我国出产的电影系列品牌超过40个，续作电影票房占比呈明显走高趋势。大小厂商致力打造自己的电影品牌，获取更大票房吸引力。
        6.国内互联网传媒公司不断完善Franchise模式
        从尝试开拓新的盈利增长点到通过投资等方式补全产业链环节，未来可能会像美国并购整合科技等各领域公司，掀起新的行业变革。
        7.投资建议：
        受观影热情的回暖、渠道继续扩张和高质量影片共同提振，我们看好18年票房保持高速增长，继续推荐电影行业优质标的：华谊兄弟（推荐）、光线传媒（推荐）、北京文化（推荐）、中国电影（推荐）。
        8.风险提示：
        票房不达预期