国金证券-海外宏观周报：美国软指标开始走弱，需警惕美股风险-180501

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        主要结论：
        1.美国软指标开始走弱，需警惕美股风险
        美国各类软指标对比
        SNETIX  投资者信心指数为密歇根大学消费者信心指数的同步指标。
        CEO  经济展望指数为中小企业乐观指数的同步指标。
        美国软指标开始走弱
        4  月ISM  制造业PMI  指数可能会有所回落。
        密歇根大学消费者信心指数从高位回落。
        中小企业乐观情绪从高点下滑，资本开支计划和盈利趋势开始下降。
        目前软指标上升空间有限，硬指标复苏并不强劲，美股风险需警惕
        软指标一般领先硬指标3  个月时间。
        软指标进一步上升空间有限。
        当前美股的相对估值已开始下滑。
        2.欧元区制造业和IFO  商业经济指数低于预期、美国成屋销售年化总数环比高于预期
        欧元区4  月制造业PMI  小于预期，德国和法国制造业PMI  继续回落。
        东北和中西部地区销售增加推动3  月成屋销售总数。
        IFO  商业景气低于预期和前值。制造业和服务业为主要拖累。
        3.  本周重点关注美国制造业、工厂订单以及非农就业人口变动（万）
        财经事件：美联储公布利率决议。
        财经数据：美国3  月物价指数和4  月非农就业人口变动（万）。
        风险提示：
        美联储货币收紧力度超预期，导致美国实际利率上升速度快，引发经济下行压力大。
        减税对美国经济的影响集中在中短期，中长期影响存在较高不确定性；同时，减税带来的贫富分化可能加剧美国社会动荡。
        中美贸易摩擦加剧令美国经济受到伤害，可能比通过传统方式计算的影响更为显著。