华泰期货-贵金属周报：美元突进，金银承压-180429

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        贵金属多空指针  
        利多因素  
        1.  日本央行删除通胀目标时间框架，维持政策不变；
        2.  欧洲央行行长德拉吉：现在就讨论  6  月份会议为时过早；
        3.  中国央行等四部门发布资管新规，过渡期延长至  2020  年底；
        4.  中国央行对银行实施定向降准，置换  MLF；
        5.  法国总统马克龙：认为特朗普会“因为美国国内诸多原因”而退出伊朗核协议；
        利空因素  
        1.  美国  10  年期国债收益率突破  3.03%；
        2.  美国  4  月密歇根大学消费者信心指数终值  98.8，预期  98；
        3.  美国一季度实际  GDP  年化季环比初值  2.3%，预期  2%，前值  2.9%；
        4.  欧洲央行调查：2019  年通胀率预计为  1.6%（3  个月前预期为  1.7%）；
        5.  韩朝首脑在板门店“和平之家”会晤；
        回顾与分析：上周金银震荡回落。非美央行的相对宽松预期释放，叠加美国经济的超预期回升状态，增加了美债收益率快速上行背景下市场对于美元资产的需求的增加可能或非美套利组合解除的风险。美债利率和美元指数快速回升，最高分别接近  92  和  3.03%，给予了非美资产以及贵金属较大压力。
        贵金属：关注美国货币政策边际上的走向。在特朗普“通俄门”风险解除之后，上周欧日央行均释放相对鸽派预期的背景下，美联储向市场释放的货币政策预期将引导美元相对利率走势的强弱。另一方面，一季度美国经济显示在产出缺口逐渐封闭之下的核心通胀正悄然回升的格局，而结合着近期经济数据的走强，料继续带来通胀预期回升下利率走升、期限扁平化的状态，所以美联储对于这种预期的加强或缓解将决定利率和贵金属价格本周分化或共振的差异。
        策略：维持期货空头和看涨期权多头的组合，谨慎者观望为宜
        风险点：油价大幅走高、美元继续大幅下行