光大证券-海外市场动态：港股市场及行业研究月度回顾与展望（第1期）-180501

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        ◆  港股市场回顾与展望：市场仍有波折但估值水平已较有吸引力
        港股2017  财报季已经基本收关。恒生综指成分的年同比业绩增速达37%，是2010  年以来增长最快的一年。得益于此，虽然近期市场有所调整，但港股市场的估值水平也已跌至16Q3  时期水平，近期虽然受贸易摩擦、流动性预期等因素的影响市场仍然波折，但港股市场已进入低估区间。在此背景下，除超跌的金融、中资保险、地产等保持底仓配置外，重点应挖掘成长确定性高、估值优势较为明显的消费成长类标的，我们建议重点关注医药、社会服务、可选消费等板块的相关标的。
        ◆  光大重点覆盖港股行业观点
        港股消费品：消费后周期属性显现，新增资金带来市场风格变换。可选消费：服装板块细分龙头表现优异，纺织龙头获得稳定性溢价；必选消费：需求全面回暖，低端产品提价较顺利；服务业：社区服务行业风口已至，博彩数据持续超预期。重点推荐：中粮包装、达利食品、都市丽人、金界控股、美高梅中国、天虹纺织；推荐：晶苑国际、安踏体育、绿城服务、彩生活等标的
        港股医药：过去一月医药板块整体盘整，我们认为这是医药板块近半年以来走势较强引起的阶段性调整，预计未来医药板块强势的趋势明显。4  月，国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见药》，改革完善仿制药全生命周期，将利好优质制药企业，此外国务院常务会议决定18  年5月期实施进口抗癌药零关税，我们认为税收对进口药降价幅度影响有限，长期来看将鞭策国内医药企业提供创新水平。
        港股电子硬件及软件：中美贸易摩擦短期抑制市场风险偏好，港股电子硬件及软件板块均受波及。我们分析发现，相关事件对港股电子硬件及软件行业经营基本面的实际影响有限，但短期来看，贸易摩擦加剧的系统性风险仍存。就个股方面，我们建议重点关注舜宇光学科技、中软国际等标的。
        港股教育&游戏：教育行业：近期板块涨幅大幅高于恒生指数，主要由于市场对贸易摩擦虽仍有担忧但短期有所缓解，教育行业本身不受中美贸易摩擦影响，因此带来板块性修复机会。标的方面，维持短期看好枫叶教育、中教控股、中长期看好宇华教育；游戏行业：行业增速放缓，看好龙头、手游出海厂商，近期板块涨幅弱于恒生指数，主要由于市场对于移动游戏未来增速的担忧，以及龙头的显著马太效应。标的方面，维持推荐腾讯控股、IGG。
        港股汽车：1）市场对进口关税下降造成的主机厂定价体系下移风险过度解读。2）外资股本限制放开对传统燃油汽车市场影响有限；对新能源汽车市场存在影响，但鉴于外资车企建厂/上市规划/量产/爬坡等至少1-2  年周期，预计对自主新能源车企最大影响或在2019E-2020E。3）由于近期汽车行业政策波动，短期建议观望；优先看好国内零部件龙头厂商、以及广汽集团。
        港股公用事业：1）风电板块：17  年四季度以来，补贴回收有所加快，风电限电持续改善，各风电运营龙头均实现限电改善及利用小时提升，提供业绩弹性。建议关注受益限电改善、补贴回收加快的风电运营龙头龙源电力、华能新能源；限电率仍然较高但具备较大改善弹性的非港股通标的如大唐新能源、华电福新等；2）光伏板块：光伏产业链成本快速下降，旺盛需求有望支撑玻璃价格。建议关注受益全球光伏需求增长及双玻应用占比提升的光伏玻璃龙头信义光能、福莱特玻璃，以及光伏下游运营商龙头协鑫新能源；3）  环保板块：PPP  受到政策及利率影响，高景气细分领域各有亮点。建议关注专注高景气细分领域的龙头光大绿色环保，环保平台型央企光大国际及股价大幅调整带来逢低介入机会的北控水务。    
        港股工业：1）港股工业与能源行业：油价上升，油企18  年投资金额双位数增长，油气设备与油服行业对油价高度敏感，近期油价已回到1  月高点，但板块股价反应严重滞后，存在补涨机会。维持看好油气设备与油服行业的观点，推荐安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科；铁路设备：18  年的行业招标有望好于预期，随着招标的逐渐兑现，行业将逐渐扭转目前较低的预期。标的方面，维持推荐中车时代电气、中国通号、中国中车、中国龙工等。  
        ◆  策略重点推荐金股组合
        结合光大海外研究部自下而上的推荐建议，综合自上而下的判断，本月光大海外研究团队重点建议股票组合为：安踏体育、达利食品、绿叶制药、中国中药、联邦制药、广汽集团、腾讯控股、中软国际、舜宇光学科技、中国龙工、龙源电力、光大绿色环保等标的。