兴证期货-铜周度报告：沪铜宽幅震荡-210816

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行情回顾上周沪铜主力合约宽幅震荡，周中曾降至68,500元/吨，收于69,970元/吨，周内下跌360元/吨，周跌幅为0.51%。

后市展望宏观层面，周三美国通过1万亿美元的基础设施法案，有色金属集体走强；周五美国提前缩减购债规模的预期增强，有色金属大面积下跌。

上周五夜间美国10年期国债收益率持续走低，一度触及1.302%，美元流动性相对充裕，基本金属价格普遍上涨。

供应端，铜矿加工费TC周环比小幅上涨0.77美元/吨，至58.57美元/吨（自4月中旬以来连续18周回升），铜矿偏紧问题逐步得到解决。

据SMM预计国内7月的电解铜产量为85.1万吨，环比增长2.36%，供应端对铜价的支撑逻辑持续弱化。

需求端，国内下游进入季节性淡季，下游各子行业中，除铜板带箔板块开工率高于往年，其它板块（铜杆、铜管等）表现较差，铜消费季节性转弱。

海外欧美主要经济体延续复苏，主要发达国家制造业维持扩张，欧元区7月制造业PMI为62.8，海外铜消费仍有一定改善预期。

库存方面，国内电解铜社会库存（上海、广东、江苏三地库存）周环比去库2.29万吨，广东地区贡献主要去库幅度。

海外方面，三大交易所叠加保税区库存周环比下降1.7万吨，其中SHFE铜库存周环比-0.65万吨，保税区库存周环比-1.14万吨。

综上，我们认为随着国内逐步进入消费淡季，供应端铜矿偏紧问题逐步得到解决，基本面难以支撑铜价持续反弹。

美国经济好转，美元的货币政策或将提前收紧。

目前德尔塔病毒的影响还不能准确估量，铜价短期或偏震荡运行，中长期大概率走弱。

仅供参考。

策略建议观望风险提示国内消费超预期；宏观货币政策变化超预期。