民生证券-通信行业：中兴遭美出口禁令，自主可控成行业共识-180423

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周通信板块区间涨跌幅下跌4.52%，同期沪深300指数下跌2.95%，中小板块指数下跌3.59%，创业板指数下跌3.97%，跑输沪深300指数1.57个百分点，跑输中小板块指数0.93个百分点，跑输创业板指数0.55个百分点。其中电信运营下跌9.95%，通信设备制造下跌4.46%。
        上周涨幅居前有：大唐电信（600198）19.82%、鼎信通讯（603421）16.18%、*ST上普（600680）14.11%、太辰光（300570）10.02%、新易盛（300502）8.87%。
        上周跌幅居前有：汇源通信（000586）-22.87%、润建通信（002929）-18.71%、万马科技（300698）-16.79%、中富通（300560）-16.05%、广哈通信（300711）-16.03%。
        周观点及投资建议
        事件回顾：4  月16  日晚间，美国商务部宣布禁止美国企业向中兴公司出售零部件、商品、软件和技术，期限为7  年。中兴通讯在公告称，因尚需就美国商务部工业与安全局激活拒绝令对本公司的影响进行评估，将延期披露2018  年一季报，股票停牌。中兴通讯在内部通告所有员工，必须立即停止所有与美国出口禁令相关的业务。中兴通讯董事长殷一民在发布会上表示美国的禁令可能导致中兴通讯进入休克状态，对公司全体员工、遍布全球的运营商客户、终端消费者和股东的利益造成直接损害。同时指出，中兴也在认真反思，还要加大研发投入，求人不如求己，公司有能力、有信心应对挑战。（资料来源：中国通信网）
        民生观点：此次制裁是2016年制裁延续，中兴通讯是全球第四大通信设备制造商，占全球电信设备市场约9%的市场份额，中国电信设备市场约30%市场份额。通信设备所需的处理器、FPGA、基带、功放等相关元器件离不开美国公司，约占中兴采购元器件的30%，此次7年禁令对于中兴的打击是难以承受之重，可能直接导致公司进入休克状态。事实上在全球化分工日益紧密的今天，没有企业可以完全独立提供所有技术，美国的做法不仅会损害中兴的利益，对本国通信上游厂商也造成了巨大影响。考虑到公司备货可以支持1-2个月时间，时间对于中兴来说非常重要。当地时间20日晚，《华尔街日报》援引美商务部高官的话称，美商务部已同意给中兴一个提交补充证据的机会，或将迎来转机。同时我们注意到，阿里宣布收购中天微，芯片战略布局初成规模，制裁事件或将对国内芯片等相关行业起到一定的促进及推进作用，国内半导体技术与国际一流公司存在巨大差距，技术自主可控正成为行业主流观点。
        推荐公司：建议关注半导体相关领域，以及在光芯片领域拥有核心技术的光迅科技。
        行业重点新闻
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        风险提示
        半导体、芯片发展不及预期；运营商投入不及预期。