民生证券-医药行业周报：版块防御属性凸显，关注优质资产-180423

《民生证券-医药行业周报：版块防御属性凸显，关注优质资产-180423（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-医药行业周报：版块防御属性凸显，关注优质资产-180423（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        医药版块受宏观环境影响小幅受挫，继续看好优质资产
        上周医药板块下跌2.44%，跑赢沪深300  指数0.41  个百分点，在所有行业中涨幅排名第10位。本周医药股虽然出现一定程度的下跌，但仍好于大盘，展现出了一定的版块防御性。我们认为近来的政策环境不确定性一定程度影响到了医药板块，但全年医药结构性牛市的预期仍未改变。从板块角度来看，长期继续看好创新药布局；另外随着两票制在各地的正式执行，医药流通行业虽受国控事件的影响，但短期利好大型地方性企业，长期利好全国性企业的逻辑仍然存在；医保的导入逐步完成，招标进院逐步落实，治疗性药品生产企业进入业绩释放期；此外，从个股角度来看，细分领域领先者具备长期投资价值，业绩确定性较高、安全边际显著且具有估值优势的公司是当前配置重点。建议关注华东医药、通化东宝、智飞生物、济川药业、美年健康、翰宇药业、柳州医药、瑞康医药、千红制药。
        CRO行业迈向体量与质量双升新阶段
        4  月16  日药明康德IPO  启动。随着我国创新药产业的发展和一致性评价渐入收获期，我们认为CRO  行业的发展将进入黄金时代。在行业格局方面未来以药明康德、泰格医药为代表的本土大中型CRO  企业在技术实力以及服务质量方面的优势将更加明显，中国CRO  产业将进入并购整合窗口期，行业整体迈入体量与质量双升的新阶段
        重点推荐：稳健组合（华东医药、通化东宝、智飞生物、济川药业、美年健康）；弹性组合（翰宇药业、柳州医药、瑞康医药、千红制药）
        华东医药：核心品种稳健增长，潜力品种加速放量，商业逐步回升。通化东宝：三代胰岛素和口服降糖药18  年起陆续上市，长期发展稳健。智飞生物：三年业绩拐点确定，三联苗及HPV  疫苗处于放量阶段。美年健康：处于快速扩张期，预计到2020  年体检中心将达到1000  家。产品创新推动客单价持续提升，多重因素推动业绩高增长。济川药业：受益儿童药市场发展；OTC  推广卓有成效；蒲地蓝进入13  地方的医保，空间广阔。翰宇药业：医保调整6  个产品待放量，海外利拉鲁肽原料药18  年放量，格拉替雷制剂19  年上市。柳州医药：受益广西新标执行及两票制，医院份额提升带动收入高增长；上下游产业链深度拓展，竞争优势逐渐凸显。瑞康医药：全国布局即将完成，器械占比提升拉高毛利率，受益器械两票制，未来三年业绩30%复合增速。千红制药：业务反弹，肝素制剂全面布局，胰激肽原酶加速增长，复方消化酶受益OTC  渠道开拓，创新药申报临床获受理。
        风险提示
        部分企业业绩低于预期；医药行业政策重大变化；药品价格下降超预期；研发和新产品替代风险。