国联证券-公用事业行业：PPP一季度数据公布，总额净增加落地稳增长-180501

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        投资要点：    
        一周行情汇总      
        本周（4/23-4/27）沪指收报3082.23点，周涨幅为0.35%，公用事业（申万Ⅰ）涨幅为0.52%。个股方面，博世科、国祯环保等涨幅居前。创业环保、渤海股份等跌幅居前。    
        本周行业要闻      
        财政部发布PPP项目库2018年第1期季报。清库项目较多。财办金〔2017〕92号）发布后，至2018年3月末，综合信息平台已累计清退管理库项目1,160个，累计清减投资额1.2万亿元，如果按照3月底的项目投资额为基数，则清库项目投资额占比为10%，其中市政工程、水利建设及生态建设一级行业分别清库投资额占比为18%、23%及14%。管理库新增入库数量及金额大于出库。截至3月底，管理库项目数量为7420，金额为11.52亿元，相较12月底分别净增加4%及7%，市政工程、水利建设及生态建设三个行业投资额分别净增加4%、3%及9%。按月份考虑，管理库1-4月份分别净变动为0.59、0.61、-0.44及-0.19万亿元（4月份数据截至4.27）单季度落地项目实现较快增长。一季度新增已落地项目595个、投资额9,044亿元，3月末累计落地项目总数3,324个、投资额5.5万亿元，落地率44.8%。一季度新增落地项目数量环比增加74%，投资额环比增加78%，落地项目数量及投资额同比分别增长57%及42%。整体而言，虽然发生较大数量的清库项目，但整体上管理库的容量仍在增长，PPP的规范有望使得项目整体质量有所改善，环保龙头企业项目出库风险较小，建议关注国祯环保、碧水源、北控水务集团等。    
        本周公告点评      
        公用事业（申万）、环保工程及服务（申万）及水务（申万）17年归母净利润分别同比变动为-23.75%、0.08%及24.99%，18年一季度归母净利润分别同比变动为20.30%、14.15%及13.45%。    
        本周发布的年报及一季报业绩汇总见正文。    
        兴蓉环境、国祯环保、龙马环卫及瀚蓝环境业绩点评见正文。    
        周策略建议      
        水环境综合治理及危废是中期看好的两个子行业，目前虽然发生较大数量的清库项目，但整体上管理库的容量仍在增长，PPP的规范有望使得项目整体质量有所改善，环保龙头企业项目出库风险较小，建议关注国祯环保（300388.SZ），同时建议关注工业危废龙头东江环保（002672.SZ）及低估值稳增长水务运营标的兴蓉环境（000598.SH）。  
        风险提示内容      
        政策力度不达预期的风险、订单释放不达预期风险、盈利能力下滑的风险