银河国际-策略：4月20日的淡仓数据分析-180430

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        香港证监会上周五发布4月20日的累计淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响：（i）4月13日至4月20日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。我们必须强调，这只是基于官方数据的客观计量分析;分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。根据最新的未平仓淡仓数据，我们认为华虹半导体（1347.HK）和中国华融（2799.HK）需要密切监测，另外我们留意到安东油田服务（3337.HK）和中国建材（3323.HK）的淡仓大减。
        华虹半导体和中国华融的淡仓大增。如图2所示，在截至4月20日当周，华虹半导体和中国华融的淡仓分别增加了38.7％和23.6％，两者的未平仓淡仓分别相当于自由流通盘的3.9％和4.5％。华虹半导体方面，一些投资者或认为在中兴通讯向美国取得高端芯片遇上问题后，市场过度看好国内IC公司的未来前景，这导致其淡仓增加。中国华融方面，我们认为部分投资者关注在高级管理层变动之后的公司前景，特别是前任董事长正协助当局调查。
        安东油田服务和中国建材的淡仓大减。截至4月20日的一周里，安东油田服务和中国建材的淡仓分别减少29％和22.1％（图3）。我们认为，鉴于近期油价走强，一些投资者正继续减持安东油田服务的淡仓以降低股价上升的风险。至于中国建材，一些沽空者或希望在一季报公布前削减淡仓。（注：公司刚公布第一季净利润同比增长3.8倍）。
        资料来源：每逄周五，香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据（没有延后性），但数据只反映当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此，香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓，投资者可以跟踪每周的净变动。然而，数据仍有一些限制：该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。
        以三个角度分析数据：（i）4月13日至4月20日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。