华泰期货-油脂油料周报：报告利多支撑，油粕趋势向上-210816

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市场分析及交易建议：国际油籽市场：8月12日美国农业部发布8月供需报告，预计2020/21年度美国大豆收获面积8230万英亩，单产50.2蒲/英亩，产量41.35亿蒲（1.13亿吨），均与上月预测值一致；出口量22.6亿蒲（6151万吨），较上月下调0.1亿蒲，压榨量21.55亿蒲（5865万吨），较上月下调0.15亿蒲；期末库存1.6亿蒲（434万吨），较上月上调0.25亿蒲。

预计2021/22年度美国大豆播种面积8760万英亩，大豆单产50蒲/英亩，低于上月预测的50.8蒲/英亩，产量43.39亿蒲（1.18亿吨），较上月下调0.66亿蒲；出口量20.55亿蒲（5593万吨），压榨量22.05亿蒲（6001万吨），均较上月下调0.2亿蒲；虽然单产和产量下调，但期初库存上升以及需求下调，期末库存仍维持在1.55亿蒲。

国内粕类市场：供需方面，上周豆粕库存99万吨，环比减少22万吨；上周菜粕库存0.25万吨，环比减少1.6万吨。

进口利润方面，巴西大豆近月船期cnf价格624美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-200元/吨。

现货成交方面，华南豆粕现货基差m09+40，华南菜粕现货基差rm09-40。

国内油脂市场：供需方面，上周豆油库存96万吨，环比减少2万吨；上周菜油库存35.4万吨，环比增加2万吨；上周棕榈油库存34万吨，环比减少4万吨。

现货成交方面，华南24度+230，华北一级豆油现货基差y09+250，华东四级菜油现货基差oi09-50。

美豆进入关键生长期，当前产区天气变化对美豆单产影响至关重要，今年美国中西部产区降雨较少，旱情持续，8月USDA供需报告预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近，这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。

同时，目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期，但由于劳动力短缺等因素，马棕产量始终低于市场预期，产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存转态。

在供需紧张的背景下，无论是美豆价格还是马棕价格都处于易涨难跌的状态，国外进口成本的坚挺将对国内油粕价格起到明显的支撑作用。

策略：粕类：单边谨慎看多油脂：单边谨慎看多风险：粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值。