中泰证券-5月各行业观点及重点推荐标的-180501

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        投资要点          
        5月配置观点：    
        政策微调，新规落地，预期修复可期。政治局会议强调把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，表明中央对短期经济稳定的重视程度明显提升，我们认为近期政策基调的转变，一方面是为了对冲资管新规落地，另一方面是为了对冲贸易冲突背景下的经济压力。年初以来，股票市场的经济预期一直偏悲观，而实际上重卡、挖机数据、澳门博彩收入、水泥价格等指标都指向经济仍然较为平稳，4月PMI已经验证这一判断。我们认为，随着资管新规落地以及新的经济数据不断公布，蓝筹股存在预期修复的机会。  
        MSCI行情有望提前发酵。6月份A股纳入MSCI正式实施，但是5月14号MSCI指数会议将公布新一批的潜在纳入标的。目前MSCI  A股大盘暂行指数有232只成分股，其中，周期64只，金融、消费各53只，TMT是28只。基金持仓数据显示，这些成分股公募的持仓比例从57%下降至54%，同时MSCI中国A股指数也跌至2017年6月份的水平，我们认为5月份这类标的值得关注。  
        5月或是二季度最好的做多窗口。4月份到年底有1000多家公司，近2.6万亿规模的限售股解禁，同时有1150多家公司股权质押到期，参考规模大概是1.2万亿。节奏上来看，5至7月，限售股解禁和股权质押到期的规模逐渐递增，从这一角度来看，5月或是二季度最好的做多窗口。  
        配置策略上，整体而言，我们看好5月蓝筹修复行情。周期板块仍然处在情绪低位，除了前述宏观面、政策面的变化，通胀层面，二季度原油价格有望维持振荡偏强格局，如果油价维持在70美元之上，PPI有望升至5%，建议关注通胀预期回升的机会。此外，我们长期看好新动能，看好成长，但是短期来看，我们跟踪的量化指标显示，次新股已经步入过热状态，部分中小创标的可能会受到冲击，建议重点挖掘受益政策扶持、基本面扎实的优质科技企业。  
        4月金股组合表现回顾：    
        截止4月27日，中泰4月金股组合绝对收益-5.83%，相对沪深300的超额收益为-2.2%。组合自2017年2月3日建仓以来，累计绝对收益39.12%，相对沪深300的超额收益为28.24%（由于不对该组合进行调仓，无法规避系统性回撤）。4月金股组合中涨幅居前的是海螺水泥（+5.50%）、兖州煤业（+4.79%）、中直股份（-1.88%）。    
        5月金股组合：    
        自下而上，结合行业机会，2018年中泰证券5月金股组合推荐如下：宝钢股份、海螺水泥、农业银行、保利地产、正邦科技、口子窖、复星医药、兆易创新、机器人、南方航空。  
        风险提示：    
        每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。