川财证券-零售行业周报：使用、购买习惯以及渠道使得国产面膜崛起-180501

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        核心观点  
        川财周观点    
        使用习惯、渠道变革以及购买习惯使得国产面膜崛起。中国女性消费者认为面膜无法替代。根据美迪惠尔的调查报告显示，在化妆品使用顺序上，54.2%的韩国消费者在化妆水之后会使用面膜，而20%的消费者在用化妆水之前使用；45.3%中国消费者的在化妆水之前使用。使用完面膜后，49.2%的韩国消费者会不使用其他护肤品，但有78%的中国消费者在使用完面膜后会继续使用其他护肤品。中国消费者认为面膜不同于精华和霜，它是基础化妆品辅助，无法替代。化妆品渠道变革中。专卖店渠道持续稳步增长，电商逐渐取代百货渠道、超市&大卖场渠道。根据Euromonitor的统计2016年化妆品电商渠道销售额占比从2011年的5.2%上升到2016年的20.6%，专卖店渠道稳步增长由2011年的15.8%上升至2016年的18.2%。购买习惯稳定。据档口网数据显示，以护理彩妆的购买深度和频率而言，90后过去三个月曾在网络上购买护理彩妆商品次数约达2.1次，而80后女性约1.9次。本土品牌展露头角。面膜行业受益于持续扩大的消费群体、消费习惯以及稳定的购买习惯，结合新的渠道所带来的行业机会，面膜行业迅速扩大市场规模，尤其是本土品牌在近几年迅速发展。相关标的：泊莱雅、御家汇、上海家化、中路股份。  
        市场表现    
        沪深300指数下跌0.11%，商业贸易指数上涨1.24%；从板块内部来看，专业零售板块涨幅最大，为1.91%，贸易板块跌幅最小，为0.52%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为昆百大A（+10.28%）、深圳华强（+8.48%）以及重庆百货（+8.14%），跌幅前三上市公司分别为远大控股（-6.59%）、国泰集团（-6.22%）以及百大集团（-4.72%）。  
        行业动态    
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        风险提示    
        经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险；国企改革低于预期。