民生证券-中际旭创-300308-一季度业绩稳定增长，定增加码高速光模块-180427

《民生证券-中际旭创-300308-一季度业绩稳定增长，定增加码高速光模块-180427（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-中际旭创-300308-一季度业绩稳定增长，定增加码高速光模块-180427（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一、事件概述
        1、公司发布2018  年一季报：2018  年一季度实现营收13.99  亿元，同比增长9502.74%；归母净利润1.48  亿元，同比增长3472.49%。
        2、公司拟非公开发行股票，募集资金不超过15  亿元。
        二、分析与判断
        一季度业绩稳定增长，下游数据中心需求旺盛
        公司一季度营收和净利润继续保持高速增长，营收环比四季度增长14.86%。从苏州旭创业绩来看，一季度净利润约1.66  亿元，环比下降3.5%，主要是受到原材料库存价格影响，一季度毛利率水平有所承压，下降2.51  个百分点，预计二季度会有所回升。未来公司将持续受益于数据中心迅猛发展带来的光模块的海量需求。
        发布定增，加码未来发展
        公司发布定增计划，计划非公开发行不超过9477  万股，募集资金不超过15  亿元，主要用来400G  光模块的研发、安徽铜陵光模块产业园的建设和补充流动资金。公司通过此次募投项目的建设，将继续优化产品结构，扩大产能，提高公司产品的市场份额，增强在光通信行业的核心竞争力。
        高速光模块实力有望进一步巩固
        在400G  光模块项目方面，公司计划在现有10G/25G/40G/100G  等高速光通信收发模块的基础上，研发、设计和制造400G  光通信模块，抢占技术产业应用先机，项目达产后将形成45  万只400G  产能。安徽铜陵光模块产业园项目计划进一步扩大100G  光模块产能，满足下游客户日益增长的需求，同时研发、设计和制造5G  无线通讯光模块产品，项目达产后将形成160  万只100G  光模块和140  万只5G  无线通讯模块产能。部分募集资金还将用来补充公司流动资金，降低公司债务比例。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2018~2020  年EPS  分别为1.73、2.56  和3.06  元，当前股价对应的PE  分别为28  倍、25  倍和21  倍。通信行业近一年PE  最低值和平均值分别为49  倍和80倍。维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        数据中心建设放缓；400G  产品开发不及预期。