财通证券-行业比较·盈利跟踪：A股盈利前景下调-180427

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        投资要点：
        A  股盈利前景下调
        4  月A  股整体盈利前景指数大较上月有所下降（4  月1.07，3  月1.17）。2017  年下半年以来，A  股盈利预测不断上调，在到达今年三月份的顶点后出现回调。分板块来看，4  月主板、中小板、创业板盈利前景指数分别为1.35、0.76、0.88。板块间盈利前景一致，主板、中小创盈利预测全线下调。
        工业企业盈利情况
        盈利增速回落。2  月工业企业经营数据出现回落，主营业务收入同比增长10.00%，增速从2017  年下半年以来持续下降，利润增速为16.10%（2017  年12  月份21.00%），产成品存货同比增长8.6%（上月8.5%），较为稳定。PPI  维持下行，叠加工业企业成本费用增加，拖累工业企业利润。PPI  与PPIRM  之差可粗略描述工业企业盈利能力的变化，且从历史角度看，两者增速之差稳定领先于工业企业利润增速。3  月PPI  同比上涨3.1%，PPIRM  同比上涨3.7%，PPI、PPIRM  持续下降，企业盈利前景或将继续下滑。
        不同行业盈利前景变化
        上游原材料：盈利前景持续下调，煤炭与有色金属分别于今年2  月份、1  月份开始盈利预测持续下调；石油石化稳步回升。
        中游制造业：钢铁、建材盈利前景较好，但4  月份盈利前景也出现回调；建筑、轻工制造盈利前景4  月份回升；机械、国防军工盈利前景下降；其他行业变化不大。
        下游消费品：食品饮料、交通运输盈利前景相对较好，但4  月份也出现回落；其他行业盈利前景普遍一般。
        大金融地产：金融盈利前景稳步上升；地产4  月份盈利前景略有回调，但仍维持在高位。
        TMT：盈利前景普遍下滑。
        风险提示：实际盈利与预期偏离