民生证券-宜通世纪-300310-2018年一季报点评：营收高增长，物联网双平台稳步发展-180424

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        一、事件概述
        近期，公司发布2018  年一季报：实现营业收入6.74  亿元，同比增长40.78%；归属上市公司股东净利润5101  万元，同比增长4.58%；基本每股收益0.06  元，与去年同期持平。
        二、分析与判断
        倍泰健康并表，营收高增长
        营业收入增长40.78%，主要来自于倍泰健康并表，以及物联网平台收入和通信服务业务稳步增长；整体业务毛利率20.8%，下降3.8%，主要受倍泰健康并表，以及物联网支撑费用增加和通信服务业务影响。
        传统主业订单稳定增长，区域不断拓展
        公司是通信服务领域领先企业，与中国移动、中国联通、中国铁塔均有合作，新进入东北地区，并拓展了江苏电信、陕西联通等新客户。近期中标广东多个项目，其中广东通信设备安装工程是中国移动投资预算最大项目，中标金额5.7  亿，排名靠前，显示了公司在本地市场优势。公司以一体化维护和网络优化业务为拓展的重点，积极向外拓展，有望在传统主业业务领域保持增长。
        物联网双平台战略，稳步发展
        公司通过信息产业基金参与中国联通混合所有制改革，成为中国联通在物联网业务上的战略合作伙伴，并签署战略合作协议。公司与Jasper  为中国联通提供的物联网连接管理平台，用户数稳步增加，符合预期。物联网AEP  平台，由控股子公司基本立子与德国Cumulocity  公司合作；并与中科院计算所成立联合实验室，在物联网平台研发、云端协同等领域的深入合作。近期公司与西安标准工业股份有限公司达成T-IMS(智云)标准智能生产管理系统协议，提供缝制设备智能化的全面解决方案。AEP  平台通过将物联网与生产设备整合，建立智能工厂和数字化车间，将有效推动物联网/工业互联网技术在传统行业的加速应用。
        三、盈利预测与投资建议
        我们预期公司2018  年将继续保持高增长。预计2017-2019  年EPS  分别为0.34、0.46  和0.63  元，相应PE  分别为28  倍、21  倍和15  倍。公司近三年PE  最低值和平均值分别为37  倍和112  倍。维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        物联网平台不达预期；传统主营业务增长不及预期。